彭博高級ETF分析師Eric Balchunas表示，比特幣交易所交易基金（ETF）可能正追隨黃金ETF的榮枯軌跡，即爆炸性增長之後是衰退和長期停滯。

Balchunas週五在X上發文指出：「兩者都是圍繞著不產生收益的價值儲存工具，它們不產生現金流，因此是投資者情緒——而非股票和債券的收益、票息或政府支持——在推動其表現。」

該分析師補充說，比特幣和黃金供應量的有限擴張可能會轉化為需求激增，從而產生「價格爆炸」。但他表示，這種需求也可能是反覆無常的，以波浪狀而非穩步增長的方式出現。

Balchunas的分析發布之際，全球最大的現貨比特幣ETF——貝萊德的IBIT，管理著約600億美元的資產——遠低於去年10月比特幣達到歷史新高時短暫觸及的1000億美元。這位分析師表示，iShares比特幣信託（IBIT）僅在1000億美元的資產管理規模（AUM）門檻上方停留了幾個小時。

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回溯十多年前，Balchunas將IBIT短暫突破1000億美元的表現，與SPDR黃金信託（GLD）在2011年急劇上升的趨勢進行了比較，當時該黃金基金曾短暫超越SPY，成為全球最大的ETF。他表示，隨後發生的情況或許能為比特幣ETF的未來提供一些啟示。

他指出：「我覺得GLD和IBIT之間存在著精神上的相似之處。」他具體說明了GLD在2011年飆升後，如何「在低迷中度過了八年，試圖回到那個高點。」Balchunas表示，儘管GLD基金遭受了多年需求疲軟的困擾，但「黃金ETF的每個週期都提高了其高水位標誌」，這可能為投資者提供了一些安慰。

道富（State Street）的黃金ETF GLD於2004年開始交易。

IBIT的資產規模與比特幣價格（BTC）同步縮水。比特幣週五交易價接近63,000美元，今年以來下跌約30%，較去年10月的紀錄高點下跌約50%。黃金在2026年也出現下跌，儘管其跌幅明顯較輕。

週五現貨黃金交易價格接近每盎司4,000美元，今年以來下跌約7%，但在過去12個月中仍上漲約19%。

更廣泛的加密貨幣市場下跌也對貝萊德的整體數位資產業務造成壓力。該公司本週報告稱，其第二季度數位資產管理規模（AUM）同比下降約40%，從近800億美元降至約490億美元，主要反映了比特幣和以太幣價格的急劇下跌。

價格疲軟和投資者情緒也對加密貨幣ETF的資金流動造成影響。然而，這一趨勢在上週有所緩解，當時美國現貨比特幣和以太幣ETF自5月初以來首次錄得週淨流入。