Bitwise 在週二的一份備忘錄中表示，截至 2026 年上半年，加密資產價格下跌 36%，而加密股票的回報率為 23%，擊敗了除新興市場股票以外的所有主要資產類別。

該資產管理公司的研究主管 Ryan Rasmussen 從公司季度加密市場報告中提取了五張圖表，以證明儘管價格下跌，但該產業的基本面表現穩健。Rasmussen 表示：「對於有遠見的人來說，到處都是牛市。」

漫長的寒冬

黃金是唯一在年中呈現負值的其他主要資產類別，下跌了 7%。其他所有資產類別在該期間都呈現正值。

Bitwise 加密創新者 30 指數追蹤 30 家最大的公開交易加密經濟建設公司，其收益是美國股票的兩倍多。

根據 Rasmussen 的說法，礦工、受惠於 AI 順風的項目、穩定幣發行商和代幣化平台都促成了這種分歧。他寫道：「加密貨幣並非單一事物。」

應用程式正在盈利

根據備忘錄中引用的 Token Terminal 資料，排名前 10 位的加密應用程式在過去 12 個月內創造了 59 億美元的總收入，其中 PancakeSwap 為 9.23 億美元、Hyperliquid 為 9.12 億美元、Aave 為 8.77 億美元。

Lido Finance、Uniswap、Pump.fun、Sky、Ethena、edgeX 和 Axiom 進入了前 10 名。Rasmussen 表示：「當懷疑論者告訴我加密貨幣沒有基本面時，這就是我會發給他們的圖表。」

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真實世界資產（RWA）和預測市場創下紀錄

代幣化真實世界資產在第二季達到創紀錄的 330 億美元，較上一季增長 12%，年初至今增長 45%，主要由代幣化美國國債、公司信用、股票和風險投資帶動。此數據不包括 Circle 和 Tether 等穩定幣發行商。

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本季預測市場未平倉合約達到歷史新高 18 億美元，其中體育是最大的類別。季度交易量創下 430 億美元的紀錄。

Rasmussen 預計隨著美國期中選舉臨近，將會出現進一步的高點，他指出政治是 2024 年將該領域推向大眾視野的類別，且該市場自那以來已增長三倍。

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相關性分析

根據備忘錄中引用的彭博社數據，Bitwise 加密創新者 30 指數與美國股票在 90 天滾動基礎上呈現 0.77 的相關性，相比之下，比特幣（BTC）為 0.73。

相較於已開發市場股票、新興市場股票、美國房地產投資信託（REITs）、美國債券和黃金，該指數的相關性低於美國股票。大宗商品是例外，兩者的讀數均為負值。

Rasmussen 預計加密資產將在下半年反彈。他寫道，這些圖表都無法回答價格是否已觸底的問題。