芝商所集團（CME Group）執行長 Terry Duffy 警告，最近在美國批准的加密貨幣永續期貨為投資者和金融體系帶來了重大風險，他稱這些產品是「一場即將發生的災難」。
根據在 Piper Sandler 於 6 月 4 日舉行的全球交易所與金融科技會議上的發言，Duffy 批評商品期貨交易委員會（CFTC）允許受監管的加密貨幣永續期貨的決定，他認為這些高槓桿工具帶來了許多市場參與者可能低估的危險。
在多家公司獲得監管許可進入市場後不久，Duffy 表示投機行為正日益取代傳統市場功能，並質疑這些新產品是否符合投資者的長遠利益。
永續期貨，通常稱為永續合約，與標準期貨合約不同，因為它們沒有到期日。這些產品允許交易者無限期地持有部位，並通常提供高達存入資本 50 倍的槓桿。
Duffy 表示，高槓桿和自動清算機制相結合，可能會讓散戶交易者蒙受巨額損失，特別是如果他們不完全了解資金費率成本以及長期持有部位的其他相關風險。
芝商所的擔憂，正值美國加密貨幣衍生性商品市場經歷多年來最大的監管變革之一。
5 月 29 日，商品期貨交易委員會（CFTC）批准了首批針對美國參與者的受監管加密貨幣永續期貨產品，開啟了一個此前由離岸交易所主導的市場。
數日後，預測市場運營商 Kalshi 推出了比特幣永續期貨，隨後於 2026 年 6 月 4 日推出了以太坊永續期貨。包含 Solana 和 Dogecoin 在內的 11 種其他加密貨幣合約已提交監管審查，但在獲得逐案批准之前仍無法上線交易。
大約在同一時間，Coinbase Financial Markets 獲得了監管指導，允許符合資格的美國機構客戶使用 Coinbase 於 2025 年收購的衍生性商品交易所 Deribit 上市的永續期貨和選擇權。
此外，Kraken 宣布計劃透過 Bitnomial Exchange 推出受監管的比特幣永續期貨，Bitnomial Exchange 是 Kraken 母公司 Payward 今年稍早收購的一個受監管平台。
這項快速擴張促使投資者重新評估交易所運營商的競爭格局。芝商所集團 (CME Group)、Cboe Global Markets 和洲際交易所 (Intercontinental Exchange) 的股價本週面臨壓力，因為一些投資者擔心受監管的加密貨幣永續合約可能會將交易活動從傳統期貨市場吸引走。
儘管有這些擔憂，Duffy 仍然認為機構對這些產品的需求有限。他說，芝商所 85% 到 90% 的交易活動來自機構參與者，並指出追蹤該公司的分析師不認為永續期貨能有效取代專業投資者通常使用的期貨產品。
除了產品本身，Duffy 還質疑監管機構如何處理審批流程。
在會議上，這位芝商所高層表示，商品期貨交易委員會在審查他所稱的新穎且複雜的金融工具時行動過於倉促。
根據 Duffy 的說法，監管機構規避了引入帶有大量槓桿的新型衍生性商品通常會伴隨的全面審查程序。
他的評論發表之際，正值加密貨幣行業的各家公司競相在新開放的美國永續期貨市場中立足。
儘管 Kalshi、Coinbase 和 Kraken 等交易所正迅速擴大產品供應，但 Duffy 表示，與高槓桿產品相關的風險，在它們被散戶交易者廣泛採用之前，應接受更嚴格的審查。
