據經濟學家Robin Brooks表示，黃金已失去部分昔日的避險資產形象，其價格走勢目前與比特幣和標普500指數等風險資產密切相關。

Brooks表示，黃金在市場壓力時期不再像投資者曾經預期的那樣，充當傳統的對沖工具。他說，這種金屬現在作為一種順週期、高貝塔資產進行交易，其與標普500指數的相關性在最近幾個月已升至0.50以上。

黃金的避險角色面臨壓力

Brooks表示，歷史上黃金與標普500指數的相關性接近零，而比特幣與股票的長期相關性通常保持在0.15以下。Brooks指出，在2025年末至2026年初的「貨幣貶值交易」期間，比特幣與股票的相關性曾攀升至0.55。

同時，黃金與美國股票的相關性也有所增加。Brooks表示，黃金現在與比特幣對標普500指數的相關性相符，他將這種情況描述為對一個長期以來被視為地緣政治或經濟壓力下避難所的資產來說是不尋常的。

這位經濟學家表示，當投資者降低風險敞口時，黃金現在會隨著股票一同下跌。在Brooks看來，這種行為違背了避險資產的基本目的。

散戶需求改變了黃金的市場行為

Brooks將這一變化歸因於過去一年黃金價格的急劇上漲以及新散戶買家的湧入。他表示，價格上漲機械性地提升了央行資產負債表上黃金的價值，但他駁斥了機構突然湧入黃金或放棄美元的觀點。

根據Brooks的說法，2025年末對「貨幣貶值交易」的大力推廣吸引了許多散戶投資者進入黃金市場。他說，這些買家比老一輩的黃金持有者更容易對市場壓力做出快速反應。

Brooks表示，他最初預計高股票相關性會在修正將短期交易者趕出市場後消退。他現在認為黃金的交易結構已經發生了更深層次的變化。

Schiff警告比特幣可能面臨另一波拋售潮

與此同時，比特幣批評者Peter Schiff警告說，比特幣最近的下跌可能導致新一輪的恐慌性拋售。Schiff於6月5日寫道，比特幣已跌破60,000美元，並觸及自2024年10月以來的最低水平。

Schiff表示，此舉抹去了唐納德·川普在2024年11月贏得大選後比特幣的所有漲幅。根據Schiff的說法，比特幣反彈至61,000美元以上是機會主義買盤所致，而非持久性復甦。

「如果今天的低點被跌破，請準備迎接加密貨幣黑色星期一，」Schiff說。

Euro Pacific Asset Management的首席經濟學家兼全球策略師Schiff長期以來一直認為黃金是比比特幣更好的價值儲存工具。他還創立了SchiffGold，並在預測2008年金融危機後廣為人知。

渣打銀行維持比特幣看漲觀點

渣打銀行在6月4日的一份客戶報告中提出了不同的觀點。該銀行數位資產研究主管Geoffrey Kendrick稱最近的加密貨幣下跌是「痛苦的一周」，但他維持其長期的看漲前景。

Kendrick表示，策略可能會重新啟動大量比特幣購買，就像過去銷售後所做的那樣。他寫道，如果比特幣在2026年底前達到100,000美元，投資者未來可能會將這段時期視為買入區間。