Grayscale 的 Zcash ETF 已安排於 9 月 30 日進行 1 拆 3 的前向股票分割，每位股東在調整前持有的每股將獲得三股分割後的 ZCSH 股票。

9 月 18 日的申報文件指出，截至 9 月 28 日收盤時登記為股東的投資者將符合股票分割資格。每股現有股票將額外分配兩股，此分配將在 9 月 29 日市場收盤後進行，而分割調整後的交易預計在 9 月 30 日 NYSE Arca 開盤前開始。

Zcash ETF 分割使股份數量增加三倍，但投資價值不變

美國證券交易委員會 (SEC) 的申報文件指出，本次股票分割不會改變投資者持有資產在調整時的總經濟價值。股票數量將增加三倍，而每股代表的淨資產價值將按比例下降。

根據基金的發布，Grayscale 表示分割後的每股淨資產價值 (NAV) 預計將是分割前水準的「約三分之一」。

根據此結構，假設在相關日期內持倉不變，持有 10 股 ZCSH 的投資者在分割後將持有 30 股。股東每股現有股票將獲得兩股新股，而非在其原有持股基礎上額外獲得三股。

股票代號和證券識別碼均未計畫變更。申報文件指出，該基金在分割後將繼續以 ZCSH 在 NYSE Arca 交易，並保留相同的 CUSIP 編號。

Grayscale 並未將此次前向分割描述為新的投資回報分配。其披露將此事件呈現為股權結構的變化，即流通股增加，價格和每股淨資產價值相應降低。

ZCSH 於 8 月上市後資產快速增長

Grayscale 表示，ZCSH 於 8 月 25 日在 NYSE Arca 開始交易，此前原 Grayscale Zcash 信託已轉變為交易所交易產品。更早的 SEC 文件在交易開始前四天宣布了計畫上市和名稱變更。

正如 crypto.news 先前報導 Zcash ETF 的推出，此次轉換讓美國經紀商投資者能夠在不直接獲取和託管加密貨幣的情況下，獲得 ZEC 的交易所交易敞口。

截至 9 月 8 日，Grayscale 報告稱，該基金的資產管理規模已超過 5 億美元，距離其在 NYSE Arca 首次亮相不到三週。發行人表示，自交易所上市以來的累計流入資金已超過 7000 萬美元，不包括涉及 Digital Currency Group 的單獨關聯交易。

一份 9 月 8 日的 SEC 披露文件顯示，DCG International Investments 透過授權參與者以 85,705.32563297 個 ZEC 換取了約 1 億美元的 ZCSH 股票。

Grayscale 披露，DCG International 間接由 Digital Currency Group 持有，而 Digital Currency Group 則是該基金發行人的間接母公司。

The Block 報導的最新數據顯示，自 8 月 25 日首次亮相以來，累計淨流入已超過 2.33 億美元，截至 9 月 17 日，淨資產約為 8.9 億美元。

同一份報告引用 Grayscale 宣布分割前可用的基金流動數據，指出 ZCSH 的累計交易量超過 110 億美元。這些數據來自第三方報告，並未包含在 Grayscale 9 月 18 日的 SEC 申報文件中。

ZCSH 價格在分割宣布前大幅上漲

來自 Stock Analysis 的市場數據顯示，ZCSH 於 9 月 18 日收盤價為 117.72 美元，當日下跌 1.97%。該基金在前一天上漲 14.11% 後，於 9 月 17 日又上漲了 16.01%。

9 月 18 日，ZCSH 的交易價格介於 114.33 美元至 120.73 美元之間，交易量略超過一百萬股。此價格表現不應被視為對前向分割的直接反應，因為 ZCSH 追蹤的基礎加密資產在此之前已出現大幅波動。

9 月 18 日交易期間，ZEC 攀升至 1,500 美元以上，隨後部分回吐漲幅。正如 crypto.news 報導 ZEC 近期漲勢時所指出，由於機構興趣、持倉定位和網路發展引起關注，該代幣自 8 月以來大幅上漲。

根據同一份報導，Paradigm 共同創辦人 Matt Huang 於 9 月 16 日披露了該投資公司對 ZEC 的敞口。Huang 將 Zcash 描述為「比特幣的私密補充」，同時支持持續的開發者資助。

這項披露發生在 ZEC 已經上漲的期間，因此該代幣的完整價格變動不能歸因於 Paradigm 的購買。

Grayscale 的基金擁有其獨特的監管區別。該公司表示，ZCSH 並非根據 1940 年《投資公司法》註冊的投資公司，因此無法獲得適用於註冊 ETF 和共同基金的相同監管保護。

Zcash NU7 時間表為 ZEC 增加了另一個有明確日期的事件

根據生態系統時間表，Zcash 開發團隊已將 NU7 網路升級的測試網啟動目標定為 10 月 6 日。

開發者目前將主網啟動目標定為 11 月 5 日，但需經過測試並於 10 月 20 日做出最終主網決策。

正如 crypto.news 在其 NU7 更新中所報導，此次計畫升級將把 Zcash 的目標區塊間隔從 75 秒縮短至 25 秒。

當前方案包括版本 4 交易停用以及根據近期治理投票進行的網路永續機制配置。

Crypto.news 報導了 Zcash 持有者投票，近 240 萬個 ZEC 參與其中。大約 99.9% 的參與 ZEC 支持將區塊目標縮短至 25 秒，而約 98.9% 支持保留現有的減半時間表。

此時間表仍包含多個條件。開發者將 9 月 30 日列為代碼完成目標，10 月 6 日為測試網啟動，以及 10 月 20 日在審查測試網行為後做出最終主網啟動決策。因此，11 月 5 日的日期仍取決於技術審查結果。

ZCSH 股東將面臨三個分割日期

對於 ZCSH 持有者，SEC 申報文件設定了三個獨立日期。9 月 28 日為登記日，意味著截至市場收盤時登記的股東有資格獲得額外股票。

9 月 29 日為支付日，屆時每股現有股票將額外分配兩股。在 9 月 30 日交易開始前，分割將生效，ZCSH 預計將以調整後的股份基礎開始交易。

SEC 申報文件指出，每股淨資產價值應約為分割前水準的三分之一，股票數量按比例增加，ZCSH 股票代號保持不變。