在過去兩年裡，數位資產國庫（DAT）熱潮席捲了公開市場，催生了數十家公司，其主要目標是累積從比特幣、以太幣到 Solana、Zcash，以及最近的 Hyperliquid HYPE 代幣等各類加密貨幣。

在這段時間的大部分時期，飆升的加密貨幣價格和溢價推動了這些交易，進而吸引了更多公司採用此策略。然而，在 2026 年上半年，加密市場大部分領域的急劇下滑，暴露出該行業贏家和輸家之間的分歧。

幾乎所有主要的比特幣、以太幣和 Solana 國庫公司，如今都因為基礎資產跌至多年低點而承受數十億美元的未實現損失。

與此同時，加密分析平台 Artemis 的最新數據顯示，Hyperliquid 國庫公司暫時逆勢而上，是目前唯一仍擁有可觀未實現收益的公司。

Hyperliquid Strategies 作為最大的 (HYPE) 國庫公司，持有約 2370 萬枚 HYPE，儘管該代幣本週稍早從歷史高點 74 美元以上回落，其未實現收益仍超過 11 億美元。

根據其最新 SEC 備案文件，Hyperion DeFi 持有略高於 200 萬枚 HYPE，也仍處於正向區間，未實現收益約為 3500 萬美元。

比特幣數位資產國庫陷入虧損

如果說有一家公司最能說明這一趨勢的下滑，那就是 Strategy (MSTR)，它是最大的企業比特幣持有者，也是推廣現代加密國庫模型藍圖的公司。

SaylorTracker 的數據顯示，Strategy 儘管最初在比特幣交易價約 10,000 美元時開始累積 BTC，但目前已承受超過 128 億美元的未實現損失。經過多年的購買，該公司的平均收購成本已攀升至每枚比特幣約 75,000 美元。

Strategy 此後經歷的波動，尤其是在過去一年中，極為劇烈。去年 10 月比特幣突破 126,000 美元時，Strategy 曾擁有超過 140 億美元的未實現收益。這些利潤在 2 月份轉為約 95 億美元的虧損，然後在 4 月份再次恢復到正向區間。

但本週，在 Strategy 宣布以 25 億美元出售 32 個比特幣後，BTC 開始拋售，最終在週五下午創下約 59,100 美元的長期低點，導致 Strategy 的持倉帳面損失達 20%。

其股票 MSTR 週五下跌超過 11%，至約 116 美元，距離兩年低點不遠。

日本的 Metaplanet 是 Strategy 比特幣國庫策略最早且最積極的採用者之一，也感受到了壓力。該公司比特幣持倉承受近 17 億美元的未實現損失，而其在美國上市的股票最近跌至約 1.40 美元，是該公司於 2024 年採用此策略以來的最低價格。

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以太幣、Solana 國庫遭受重創

這種痛苦也蔓延到以太坊國庫公司，因為 (ETH) 週五跌破 1,550 美元，創下一年多來的最低水平。

由 Fundstrat 的 Tom Lee 擔任主席、全球最大的以太幣國庫公司 Bitmine，持有超過 540 萬枚 ETH，按當前價格計算約值 86 億美元。Artemis 數據估計該公司承受約 105 億美元的未實現損失。

Bitmine 的持倉佔以太坊總流通供應量的近 4.5%，該公司此前曾表示，其目標是將這一比例推高至所有 ETH 的 5%。其股票 BMNR 週五下跌超過 10%，至約 16 美元，創下自 2025 年 6 月推出其以太幣國庫策略以來的新低。

Sharplink，另一家主要的以太幣數位資產國庫，也未能倖免。該公司持有近 869,000 枚 ETH，帳面損失約 18 億美元。

Solana 國庫公司雖然成立時間較短，但也承受了壓力，因為 (SOL) 週五跌破 65 美元，創下 2023 年末以來的最低水平。最大的公開交易 Solana 國庫公司 Forward Industries，目前其持有的超過 680 萬枚 SOL 面臨約 12 億美元的未實現損失。