摩根大通分析師表示，今年比特幣挖礦經濟狀況「惡化」，這種加密貨幣已連續五個月交易價格低於其估計生產成本，這對礦工造成越來越大的壓力。
摩根大通分析師（由董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 領導）在一份報告中指出，今年比特幣的算力（或總計算能力）和挖礦難度對比特幣價格波動的反應明顯更加敏感。分析師表示，過去六個月，挖礦難度對比特幣價格的 Beta 值已升至 0.62，這表明更大比例的礦工目前正接近收支平衡點營運，並且更有可能根據價格變化來開啟或關閉機器。
分析師表示：「當比特幣交易價格低於其生產成本時，成本較高的礦工會關閉機器，算力會下降，挖礦難度也會隨之降低。這種模式在六月的第二週表現得很明顯，當時挖礦難度下降了 10%，這是今年迄今為止第二次出現如此幅度的下降（上次下降發生在今年一月）。」
摩根大通目前估計比特幣 (BTC) 的生產成本約為 78,000 美元，而比特幣目前的交易價格約為 62,500 美元。分析師表示，引用 CoinShares 2026 年第一季挖礦報告，約 20% 的比特幣礦工目前預計處於虧損狀態。分析師引用 TheEnergyMag 的數據指出，為應對此情況，公開上市的礦商僅在第一季度就出售了超過 32,000 枚比特幣以支付營運費用，這超出了他們 2025 年全年合計的銷售額。
展望未來，分析師預計，只要比特幣價格遠低於其生產成本（目前估計約為 78,000 美元），算力對比特幣價格的敏感度將保持在高位，並且挖礦難度調整將會更大、更頻繁。
摩根大通分析師最近從他們先前對 2026 年數位資產的「增持」和「積極」觀點轉為謹慎立場。他們表示，加密貨幣市場下半年若要走強，可能需要數位資產國庫公司（例如 Michael Saylor 的 MicroStrategy）更明確地說明如何履行日益增長的股息義務，這可能需要重建美元儲備基金，並且需要美國加密貨幣市場結構立法通過，而他們目前認為後者的可能性不到 50%。儘管前景謹慎，分析師表示，當前疲軟的市場情緒最終可能證明是「一個看漲的反向訊號」。
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