Robinhood 執行長 Vlad Tenev 於 9 月 9 日為該公司的 AMC 股票代幣辯護，他認為上市公司不應自動控制引用其上市股票的第三方證券。
Tenev 在 CNBC 的「Squawk Box」節目採訪中發表了這些言論，這是自與 AMC Entertainment 執行長 Adam Aron 的爭議升級以來，他首次公開回應。
「發行人應該且確實擁有對其發行股票的權利和義務的控制權，但這並不意味著他們控制了關於股票的一切，」Tenev 表示。他認為，公司不能阻止獨立公司發行引用公開交易股票的獨立證券。
「發行人同意取決於你具體在做什麼，」Tenev 補充道。他說 Robinhood 的產品「不應自動要求發行人同意」，儘管這一立場尚未獲得美國證券交易委員會 (SEC) 或法院的公開裁決。
Aron 對此解釋提出異議。他認為 Robinhood 在沒有公司參與的情況下，利用 AMC 的名稱和股價創造了一個平行的金融產品。爭議的焦點在於，當持有者不合法擁有被引用的股票時，經濟敞口是否應該以股票代幣的形式進行推廣。
Tenev 表示，每個 Robinhood 股票代幣都由作為抵押品的基礎股票一對一支持。該代幣本身是由 Robinhood Assets Jersey Limited 發行的債務證券，而非 AMC 發行的股票。
投資者可以獲得 AMC 股價變動的風險敞口以及反映股息的支付。他們不擁有投票權，也未記錄在 AMC 的股東名冊上。他們的法律訴求是針對代幣發行人，而非直接針對 AMC。
Robinhood 於 2025 年 6 月為歐洲客戶推出了股票代幣產品，隨後通過 Robinhood Wallet 擴大了訪問範圍。這些產品不適用於美國客戶，也未根據美國證券法註冊。
該公司已將其代幣化策略與基於 Arbitrum 技術的專用區塊鏈連結起來。據 crypto.news 報導，Robinhood Chain 的費用為 Arbitrum 提供了收入來源，同時支持代幣化資產和其他金融應用。
Aron 最初表示 AMC 與 Robinhood 的代幣無關，並未授權或認可該代幣。他後來呼籲 Robinhood「停止並終止」該產品的交易，並表示 AMC 的證券律師將研究可能的法律行動。
這位 AMC 執行長還表示，公司會向 SEC 提出此事。截至 9 月 10 日，尚未發現任何針對 AMC 代幣的公開訴訟或 SEC 執法行動。
Robinhood 首席法務長 Dan Gallagher 拒絕了 Aron 的要求。Gallagher 寫道：「我們對美國證券法略知一二，而且我們不會『停止 (DECIST)』」，他引用了 Aron 原始貼文中的拼寫錯誤。Aron 後來表示，這個拼寫錯誤是故意的幽默。
Tenev 隨後強調了 Gallagher 的立場，表示 Robinhood 支持其股票代幣。該公司尚未表示計劃移除與 AMC 相關的產品。
Robinhood 控制著作為抵押品的基礎股票，但 Tenev 表示該公司尚未公布這些股票將如何投票。這留下了一個尚未解決的治理問題，因為代幣持有者沒有直接的投票權。
爭論也涉及價格形成。Securitize 執行長 Carlos Domingo 指出，一個與 AMC 相關的代幣對據報以參考股價約 60 倍的價格交易。流動性不足和有限的套利途徑可能導致代幣價格偏離其追蹤的資產。
Robinhood 表示，其代幣為國際投資者提供了美國股票的風險敞口。批評者認為，被稱為股票代幣的產品應該代表直接的法律所有權，或者附有更清晰的描述來解釋其基於債務的結構。
聯邦儲備委員會已承認代幣化證券可以使用不同的法律模型。其監管指南區分了代表直接所有權的工具與引用基礎資產的獨立證券。
下一個正式進展可能來自 AMC 的法律團隊或 SEC。在兩者採取公開行動之前，Robinhood 的 AMC 代幣仍可供符合條件的國際用戶使用，而 Tenev 對發行人同意的解釋仍然是該公司的法律立場，而非已確立的先例。
