標普道瓊斯指數和 Pantera Capital 合作推出了一項包含 18 種加密資產的指數，該指數排除了比特幣，並根據前兩個季度產生的協議收入對符合條件的區塊鏈網路進行排名。
根據兩家公司發布的聯合公告，標普 Pantera 數位資產指數旨在衡量既有的網路活動，而非僅依賴代幣價格或市值。該基準可能支持投資產品、機構配置和主動管理的數位資產投資組合。
標普道瓊斯指數公司在其 Indexology 部落格文章中寫道，比特幣和 XRP 是標普加密貨幣廣泛數位資產指數中最大的資產，但未能納入新的基準指數。它們的缺席是由於該指數的收入要求，而非其市場價值、流動性或知名度。
標普道瓊斯指數執行長 Kathy Clay 告訴 CNBC，比特幣不符合資格，因為根據該指數的規則，它並不是一個產生收入的協議。
「比特幣不在其中，因為它確實不是我們認為屬於此指數並符合所有標準的那些產生收入的協議之一。」
與智能合約平台不同，比特幣透過新發行的代幣和交易費用獎勵礦工以保護其網路。然而，標普的方法論側重於與跨協議和應用程式活動相關的收入，這有利於從交易、交易和其他服務中收取費用的區塊鏈。
Clay 告訴 CNBC，標普希望將傳統股票指數中使用的原則應用於數位資產，透過衡量對專業投資者重要的因素。這種方法創建了一個以區塊鏈網路的經濟活動為中心的基準，而不是僅僅以其代幣規模為中心。
根據這些公司的說法，合格的資產範圍來自標普加密貨幣廣泛數位資產指數，必須首先滿足協議收入、市值和流動性的最低要求。通過這些篩選的資產將根據其最近兩個季度的總協議收入進行排名。
然後，調整後的市值決定了每個合格資產的權重。根據指數規則，最大成分股不得超過 35%，而其他持倉通常限制在 20%。
季度再平衡允許該基準隨著成分股的收入、流動性和市場價值變化而增加、刪除或調整其規模。因此，資產的地位取決於持續的網路使用以及其滿足指數交易要求的能力。
根據標普的 Indexology 文章，以太幣、BNB、Solana、波場和 Hyperliquid 的 HYPE 代幣在推出時佔據了前五大頭寸。每個資產都代表了一個透過其基礎設施從交易或應用程式中收取收入的網路。
相比之下，許多加密貨幣基準指數會給予比特幣最大的配置，因為它們將市值作為主要的加權衡量標準。根據 Investopedia 引用的 CoinGecko 數據，當該指數推出時，比特幣約佔加密貨幣總市值的 57%。
Investopedia 報導，那斯達克 CME 加密指數給予比特幣近 77% 的權重，而以太幣則持有約 13%。富時數位資產全市值指數也將其權重約 75% 放在比特幣上，這表明基於市值的方法如何將投資組合集中在最大的資產上。
標普的新基準並沒有完全從計算中移除市值。相反，該方法使用收入來決定哪些資產符合資格以及它們如何排名，然後由調整後的市場價值來設定其最終權重。
Pantera Capital 的參與也將該指數與一家專注於加密貨幣的投資經理聯繫起來，該經理曾支持區塊鏈專案和數位資產。在聯合框架下，標普提供其指數建構和治理經驗，而 Pantera 則貢獻區塊鏈網路及其經濟模型的知識。
這個基於收入的指數是在標普道瓊斯指數於 2025 年 10 月推出標普數位市場 50 指數之後。根據標普的指數描述，該基準結合了 15 種加密貨幣與 35 家參與數位資產基礎設施和服務的上市公司。
Hashdex 也透過那斯達克加密指數美國 ETF 擴大了基於指數的加密貨幣投資。該經理表示，該基金在資產納入其基準之前，會使用涵蓋市場規模、流動性、託管和美國監管要求的合格性檢查。
富蘭克林坦伯頓於 2025 年 2 月推出了其富蘭克林加密指數 ETF，或稱 EZPZ，進入該領域。根據該公司的發布公告，該基金在推出時透過 CF 機構數位資產指數追蹤比特幣和以太幣。
根據該經理目前的產品資訊，富蘭克林後來擴大了該基金的基礎指數，將 XRP、Solana、狗狗幣、Cardano、Stellar 和 Chainlink 與比特幣和以太幣一同納入。這些新增項目表明，當更多資產符合監管和投資要求時，基於規則的加密貨幣基金可以改變其持倉。
MarketVector 指數和 Coinbase 資產管理公司於 4 月採取了另一條途徑，推出了 Coinbase 價值儲存指數。他們的基準結合了比特幣與代幣化黃金，並應用反向波動性加權，對價格波動較大的資產給予較低的權重。
Bitwise 投資長 Matt Hougan 在 12 月預測，加密指數基金將在 2026 年變得重要，因為市場變得越來越複雜，其用例也在不斷增加。在 Bitwise 的投資備忘錄中，Hougan 認為多元化基金可以幫助投資者獲得曝險，而無需識別每個最終贏家。
標普 Pantera 指數將這種多元化理念應用於產生收入的網路，將市場上最大的加密貨幣排除在基準之外，同時將領先地位給予具有可衡量費用活動的區塊鏈。
