兩家證券過戶機構敦促美國證券交易委員會（SEC）優先考慮發行人支持的代幣化股票和ETF，同時限制可能無法為股東提供直接所有權的非關聯版本。
大陸股票過戶信託公司（Continental Stock Transfer & Trust Company）致函美國證券交易委員會加密貨幣專責小組，闡明其立場，支持代幣化證券規則，同時呼籲對未經發行人批准而創建的產品採取更嚴格的處理方式。
這家註冊過戶代理機構支持了證券過戶協會（Securities Transfer Association）的類似提案。證券過戶協會是一個代表維護股東記錄和處理所有權變更公司的行業團體。兩個團體都要求美國證券交易委員會明確區分由發行人代幣化的證券和由無關平台創建的代幣。
根據他們提出的區別，發行人贊助的代幣代表公司已授權基於區塊鏈發行或交易的證券。過戶代理機構因此可以將其持有人記錄為股東，並採用與傳統證券相同的股權控制措施。
非關聯代幣可能轉而追蹤股票價格，或代表由另一方持有的股份的間接權益。根據證券過戶協會的說法，這些安排不一定在代幣買方與提供參考價值的公司之間建立法律關係。
CSTT在信函中寫道：「我們支持證券市場的創新，但認為任何代幣化框架都必須維護投資者保護、發行人授權、準確的股東記錄、轉讓控制和市場誠信。」
CSTT警告，投資者可能會將第三方代幣誤認為直接股票，即使這些產品提供不同的法律和經濟權利。該公司表示，不明確的所有權結構也可能導致買方無法獲得關於託管、投票權、股息或破產時索賠的充分披露。
對於上市公司而言，CSTT認為非關聯產品可能會擾亂股東記錄，使得難以識別發行人證券的所有者。缺失或不可靠的資訊隨後可能會影響投票、股息支付、公開收購、股票分割及其他公司行動。
證券過戶協會指出了其他擔憂，包括內幕交易、市場操縱、制裁篩選和轉讓限制。其信函還提到了當公司股票在未經其知情或同意的情況下用於代幣化產品時，可能造成的聲譽損害。
基於這些風險，CSTT要求美國證券交易委員會現代化註冊文件，優先處理經發行人批准的代幣化計畫。該公司還反對透過創新豁免為非關聯股票和ETF代幣提供減免，除非美國證券交易委員會首先實施投資者保障措施。
這種區別與美國證券交易委員會委員Hester Peirce早前的警告相呼應，她在2025年7月表示，區塊鏈技術不會改變投資產品的法律性質。
路透社報導，Peirce在一份聲明中寫道：「儘管區塊鏈技術功能強大，但它並沒有神奇的能力來改變底層資產的性質。代幣化證券仍然是證券。」
Peirce還區分了由發行人代幣化的證券和由無關第三方創建的產品。根據該委員的說法，第三方版本的投資者可能面臨直接從發行人購買股票或透過傳統市場基礎設施購買時不存在的風險。
隨著加密貨幣交易所將股票、ETF和衍生品納入其產品線，對基於區塊鏈的傳統資產訪問需求持續增長。Coinbase、Kraken和Binance都已宣布提供服務，將數位資產用戶與傳統市場產品連結，儘管其結構和可用性因司法管轄區而異。
傳統市場運營商也正透過受監管的基礎設施推進代幣化。今年3月，紐約證券交易所宣布與Securitize建立合作夥伴關係，共同開發代幣化證券平台，由Securitize擔任參與企業和ETF發行人的數位過戶代理機構。
根據該安排，紐約證券交易所和Securitize計劃為數位過戶代理機構建立運營和監管標準。紐約證券交易所總裁Lynn Martin表示，新的代幣化系統必須保留成熟資本市場所期望的信任、透明度和投資者保護。
美國證券交易委員會也已批准納斯達克的一項提案，允許某些股票以代幣化形式交易和結算。該模式將代幣化股票保留在受現有證券規則管轄的交易所系統內。
存管信託結算公司（Depository Trust & Clearing Corporation）分別測試了使用與微軟、Circle、Invesco QQQ Trust、道富SPDR標準普爾500 ETF和貝萊德iShares 0-3個月國庫券ETF相關資產的代幣化。該試驗包括股票、指數基金和短期政府債務產品。
與未經發行人參與而生產的合成代幣不同，這些受監管項目使用過戶代理機構、交易所或已建立的清算基礎設施來維護所有權記錄。CSTT和證券過戶協會已要求美國證券交易委員會在該機構制定代幣化股票和ETF規則時保留這種連結。
