渣打銀行正在告訴客戶，面對以太坊（Ethereum）最近的價格下跌，應該像傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）當年告訴亞馬遜（Amazon）股東看待網路泡沫破裂一樣，認為該代幣的「股票不是公司本身」，基本面將在下一個週期迫使價格迎頭趕上。
渣打銀行數位資產研究全球主管傑弗裡·肯德里克告訴客戶，他看待以太坊（ETH）的方式「非常像傑夫·貝佐斯在2001年科技泡沫破裂期間描述亞馬遜股價一樣」，堅稱最近的回檔「並未反映以太坊網路基本面的持續改進」。
在記者Yogita和The Block等媒體總結的一份報告中，肯德里克引用貝佐斯「股票不是公司本身」的說法，指出亞馬遜在2000年代初跌至約6美元，隨後才成長為一個萬億美元的巨頭。
這個觀點很簡單：以太坊的價格從近期高點急劇下跌，在2026年時曾一度跌破2,000美元，「落後於其不斷改善的基本面，並最終會迎頭趕上」，正如The Daily Block的一篇摘要所說。
肯德里克和他的團隊維持其主要目標價不變，即2026年底達4,000美元，2030年達40,000美元。這些數字意味著從報告撰寫時約2,000至3,000美元的價格水平來看，未來18個月將有約2倍的漲幅，到本世紀末則將有高達20倍的漲幅。
在致客戶的報告中，肯德里克明確引用了貝佐斯的這句名言，以論證市場對以太坊的價值存在錯誤定價。「我看待ETH表現的方式，非常像傑夫·貝佐斯在2001年科技泡沫破裂期間描述AMZN股價一樣」，他寫道，並補充說，就像2000年代初的亞馬遜一樣，今天的以太坊「正在悄然成為」新金融堆疊的骨幹，儘管價格持續下跌，但鏈上穩定幣、代幣化資產和DeFi活動都接近歷史最高水平。
這份報告聚焦於幾個衡量指標：接近歷史新高的日交易量、以太坊在穩定幣結算中仍佔主導地位的份額，以及其在代幣化現實世界資產領域的領先地位。
渣打銀行數位資產團隊的一項內部預測顯示，本週期穩定幣供應量將成長至2萬億美元，其中大部分預計將存在於以太坊或通過以太坊結算。肯德里克認為，隨著底層需求、費用市場和質押動態回饋到估值中，「更多的活動意味著更高的代幣價格」。
這一邏輯與該銀行早前的研究不謀而合，該研究在1月份的更新中有所提及，並在crypto.news的分析中進行了詳細闡述。肯德里克當時雖然下調了一些ETH的中期美元目標，但表示以太坊相對於比特幣的「前景有所改善」，並預計隨著吞吐量、DeFi、穩定幣和監管的成熟，ETH/BTC匯率將「逐步回到2021年的高點」。在LinkedIn文字記錄中引述的另一次公開露面中，肯德里克更直言不諱地闡述了他的長期路線圖：「我的長期預測是，到2030年比特幣將達到50萬美元，以太坊將達到4萬美元……以太坊大約有20倍的漲幅，但相對於比特幣而言，這是一個巨大的超額表現。」
並非所有人都認同這個比喻或目標價。
這份報告及其在The Block到Ethprofit等社群帳號上的病毒式傳播，都承認渣打銀行過去的加密貨幣預測並非總是精準，比特幣和以太幣的早期週期預測曾因宏觀經濟形勢的變化而多次修正。
肯德里克的看漲情緒很大程度上取決於美國和主要司法管轄區能否提供接近監管清晰的環境，而非直接的敵意。他特別指出穩定幣監管、代幣化框架和證券法潛在變化的結合，可能成為釋放機構資金流入以太坊的催化劑。這一論點在crypto.news之前關於政策轉變如何重估資產的報導中也有所呼應，如果以太坊成為受監管DeFi和現實世界資產軌道的預設底層。
就目前而言，以太坊的實際價格和市值講述了一個更為平淡的故事。目前價格徘徊在2,000美元至2,000美元中段，市值遠低於2021年的高峰，也遠未達到肯德里克所設定的4,000美元短期目標和40,000美元長期目標。該資產看起來不像是一個必然重演亞馬遜故事的案例，而更像是一個受ETF資金流、利率預期和比特幣引力影響的高貝塔宏觀工具。
但一家全球性銀行在經歷痛苦回檔後，援引貝佐斯和網路泡沫破裂來為以太坊辯護，這說明了自上一個週期以來，敘事已經發生了多大的轉變。
正如肯德里克用加密貨幣信仰者和股票量化分析師都能理解的語言所說，這個賭注是「ETH將趕上其內部衡量指標」——並且到2030年，今天的價格走勢看起來會像6美元的亞馬遜，而不是走向歸零的Pets.com。
