Hyperliquid上的交易者首次透過股票和大宗商品而非加密貨幣進行了更多資金流動。ARK Invest數位資產研究總監Lorenzo Valente週四在X上宣布了這一里程碑：「我們正在進入DeFi的新時代。」他表示，Hyperliquid首次在單週內從所謂的實體資產（RWAs）產生的交易量超過了加密貨幣。

實體資產——指公司股票、原油或標普500指數等傳統金融工具的代幣化版本，這些版本被轉換成交易者可以全天候買賣的區塊鏈合約——根據Blockworks的數據，在7月13日至19日期間總計達到251億美元，佔Hyperliquid週交易量482億美元的52%。Valente給出的最新數據為260億美元，佔54%。

這一背景使得該數字更具衝擊力。上週整個產業的去中心化交易所（DEX）永續合約總交易量為790億美元。Hyperliquid處理了其中500億美元。僅實體資產的260億美元交易量——包括股票押注、原油合約和指數交易——就超過了市場上所有其他去中心化交易所的加密貨幣永續合約總交易量。

股票如何登上加密貨幣交易所

這背後的機制是HIP-3，Hyperliquid於2025年10月推出的一項框架，它允許外部團隊利用Hyperliquid現有的基礎設施，建立自己的永續合約市場——這類合約追蹤資產價格且沒有到期日，讓交易者可以借貸資金押注其漲跌。建設者需要質押50萬枚HYPE代幣（目前價值約3000萬美元）才能進入該系統。

自6月以來，單一股票在HIP-3內部已超越指數和大宗商品，目前單一股票永續合約佔所有實體資產交易的61%。HIP-3平台已經為SpaceX、Anthropic和OpenAI等公司提供了首次公開募股（IPO）前市場。「實體資產佔總交易量的54%，」Valente指出。

交易量最大的股票是SK海力士，這家韓國記憶體晶片製造商在為AI系統供應DRAM和高頻寬記憶體方面與三星競爭。

ARK對Hyperliquid的興趣可以追溯更早。在2025年9月，執行長Cathie Wood在Master Investor播客中表示，該平台「讓我想起了早期的Solana」，並補充說Solana已經證明了其價值，並在加密貨幣巨頭中佔有一席之地。她稱Hyperliquid是「區塊鏈領域的新秀」，此後ARK未再確認任何持倉。

現在，ARK自家的一位分析師正在向整個行業提出一個更嚴峻的問題。Valente寫道：「我不再確信實體資產交易會自然地與加密貨幣聚集在同一個平台」，他預測實體資產領域可能會出現專門的類別領導者——並且一個平台對比特幣和以太坊流量的掌控力可能「遠不如許多人想像的那麼重要」。

他補充說，那些仍然只關注加密代幣的交易者，「正在關注錯誤的市場」。