Strategy Inc. 週二放棄了其長期以來「永不賣出」比特幣的承諾，向投資者表示，當出售比特幣「對公司有利」時，它將會這麼做。分析師表示，這項歷時五年形成的逆轉，作為信心訊號的重要性遠超過供應衝擊。

該公司持有 818,334 枚比特幣，價值約 668 億美元，約佔總供應量的 3.9%，並報告 2026 年第一季淨虧損達 125.4 億美元。

其中大部分虧損，即 144.6 億美元，反映的是比特幣在此期間暴跌導致的數位資產未實現損失。

總裁兼執行長 Phong Le 在週二的財報電話會議上表示：「如果能增加每股比特幣的價值，我們未來會考慮出售比特幣來購買美元或償還債務。當出售比特幣對公司有利時，我們就會出售。我們不會只是坐著說『我們永遠不會出售比特幣』。」

Strategy 公司無條件的比特幣累積始於 2020 年 8 月，並使該公司成為全球企業比特幣財庫策略的典範。

如果 Strategy 公司出售比特幣

Altura 營運長 Mathew Pinnock 告訴 Decrypt：「如果 Strategy 公司出售哪怕是其一小部分比特幣持倉，直接的影響將是圍繞該資產信念的認知改變和情緒減弱。」

他指出，任何部分出售都可能引發「短期恐慌」，但市場很可能會在持續的 ETF 和機構需求的支撐下，吸收供應而不會造成重大干擾。

Pinnock 表示：「Strategy 公司出售比特幣作為供應事件的意義遠不如作為信念訊號的意義」，他警告說，如果 Saylor 的確定性顯得「動搖」，企業採用——這仍然是「脆弱的共識」——可能會動搖。

董事長 Michael Saylor 在問答環節中表示：「房地產開發公司之所以存在，就是為了廉價購買土地並高價出售。我們就像一家比特幣開發公司，我們廉價買入，高價賣出。」

Saylor 提到「資本利得資助股息」，解釋說 Strategy 公司透過信貸購買比特幣，讓其升值，然後「出售比特幣以支付股息」，這種模式「只要發行的信貸超過損益兩平點」就能運作。

他在問答中說：「我們可能會出售一些比特幣來資助股息，只是為了給市場打個預防針——只是為了傳達我們做到了的訊息。」

在 Decrypt 母公司 Dastan 旗下的預測市場 Myriad 上，Strategy 公司在 2026 年出售比特幣的可能性，從公告前的 12% 飆升至財報發布後的 40% 以上，創下該市場推出以來的最高水準。

Coin Bureau 巨觀分析師兼共同創辦人 Nic Puckrin 告訴 Decrypt：「Strategy 公司暗示可能出售比特幣並非微不足道」，他指出 Saylor 一直是「持續」的買家，市場預期會持續累積，因此即使是輕微的轉變也可能「影響市場情緒」，任何出售的時機都至關重要。

Puckrin 還指出，與股息或資本管理相關的銷售與因困境而進行的清算不同，因為它們「並非純粹由市場時機驅動」，這「降低了其引發更廣泛、情緒驅動的拋售的可能性」。

其他人會跟隨嗎？

英國最大的比特幣財庫公司 Smarter Web Company 創辦人兼執行長 Andrew Webley 告訴 Decrypt，Strategy 公司的評論「並非政策大轉彎」，並補充說，公告的措辭與實質內容同樣重要。

Webley 指出：「關鍵點在於人們需要將『出售比特幣』與『比特幣財庫管理不善』分開來看待」，他強調比特幣財庫是圍繞長期資本建立的，應像任何其他資產基礎一樣積極管理。

他說：「實際上，最重要的指標…應該是每股完全稀釋股份的長期比特幣收益」，並補充說，增加每股比特幣所有權能使公司與累積保持結構性一致。

他表示：「Strategy 公司出售比特幣很可能不會成為轉捩點」，並補充說，「負責的財庫管理可以增強機構信心」，因為它表明該模式正在演變成更持久的金融結構。

Webley 指出：「其他企業持有者最終可能會採取類似的做法」，而長期成功取決於增加每股比特幣曝險，同時保持資產負債表的韌性。

Decrypt 已聯繫 Strategy 公司尋求評論。