星展銀行（DBS）和花旗銀行（Citi）在週末使用代幣化存款，於數分鐘內完成了一筆跨境美元支付，測試了一個全天候運作的轉帳系統，同時也引發了關於最終結算、流動性和外匯定價的疑問。
根據全球結算網路（Global Settlement Network）執行長兼共同創辦人Ryan Kirkley的說法，這筆交易顯示代幣化商業銀行貨幣可以在正常銀行營業時間之外進行跨境轉移，但迄今為止披露的資訊並未證明支付下的每項義務都同時達到了法律上的最終狀態。
根據星展銀行的公告，星展銀行和花旗銀行紐約辦事處於9月5日完成了新加坡和美國之間的轉帳。兩家銀行在Swift數位帳本上使用了代幣化存款，使得支付能在週末幾分鐘內執行完成。
星展銀行表示，傳統的跨境支付可能需要多達兩個工作日。透過在週六完成轉帳，銀行避免了因不同時區和傳統支付系統關閉所造成的延誤。
Kirkley區分了支付在數位帳本上顯示為完成，以及所有相關債權達到最終法律結算。雖然前者可以在幾分鐘內發生，但後者可能取決於仍然透過傳統銀行系統運作的資金和對帳流程。
「我認為這裡重要的區別在於，看到支付在數位帳本上完成，與知道其下的每項義務都已達到最終法律結算之間，」Kirkley告訴crypto.news。
他表示，星展銀行與花旗銀行的支付交易很重要，因為它證明了代幣化商業銀行貨幣可以在週末進行國際轉移。然而，公開披露的資訊並不足以確定在帳本記錄轉帳的那一刻，每項潛在義務是否都已最終確定。
Kirkley表示，如果支付的任何部分必須在傳統銀行系統重新開放後才能注資或對帳，那麼該交易將展示24/7的資金流動，但未必能實現24/7的最終性。
代幣化存款代表對發行銀行提出的債權。與獨立穩定幣不同，它們仍然是記錄在數位帳本上的商業銀行負債，允許現有存款透過可編程支付系統流動。
結算最終性涉及已完成的轉帳是否在法律上是無條件且不可撤銷的。對於銀行而言，它還要求確保參與機構之間產生的義務已履行，而不是留待日後對帳。
獲取流動性是另一個挑戰，因為當中央銀行結算系統不可用時，支付通道仍可保持開放。美國聯準會的高價值支付服務Fedwire目前不提供連續的週末運作。
在此期間無法補充中央銀行資金的銀行，可能需要預先為代幣化支付系統注資。另一個選擇是持有更大的流動性緩衝，以應對可能的客戶轉帳，直到傳統結算基礎設施重新開放。
「流動性不會因為支付通道保持開放就突然變得無限，」Kirkley說。「如果銀行在週末無法取得或補充中央銀行資金，那麼是的，直接的選擇就是預先注資和更大的流動性緩衝的某種組合。」
他補充說，當銀行必須在多種貨幣、網路和司法管轄區持有餘額時，這兩種選擇都可能變得昂貴。為可能的週末支付所預留的資金無法在其他地方有效部署，這使得機構必須權衡更快的轉帳與維持額外可用資金的成本。
Kirkley表示，一個更長期的系統需要讓機構清楚了解其可用的流動性，並允許他們將資金引導至需要的地方。這種協調可以減少在不連貫的系統中保留獨立資金池閒置的需求。
「如果我們讓支付變得即時，但需要顯著更多的閒置流動性來支持它們，我們就解決了一個問題，同時又製造了另一個問題，」他說。
這個問題對於美元支付尤其重要，因為美元在全球外匯交易中佔據了89.2%的一方。代幣化市場可能在週六和週日繼續運作，但機構可能難以取得支持其活動所需的美元資金和中央銀行資金。
當支付在市場活動有限的時段持續進行時，外匯定價也變得更加困難。儘管數位支付基礎設施可以保持線上，但底層外匯市場在整個週末並未保持相同的交易深度。
Kirkley表示，如果代幣化支付使用的匯率與傳統市場重啟時可用的價格不同，銀行或流動性提供者必須承擔風險。
「銀行和流動性提供者將不得不將這種現實納入定價考量，無論是透過更寬的點差、動態定價，還是其他補償承擔風險方的機制，」他說。
在市場重新開放之前，貨幣的急劇變動可能導致擔保週末匯率的一方蒙受損失。Kirkley表示，交易條款應事先明確誰承擔該風險以及價格如何反映該風險。
他補充說，機構在非營業時間活動的增加最終可能會增加市場深度並縮小點差。然而，目前的週末流動性尚未達到該階段。
對於企業客戶而言，這種支付模式仍可提供更快地獲取營運資金的途徑。公司可以支付供應商、在子公司之間轉帳，或應對意外的資金需求，而無需等待多個司法管轄區的銀行重新營業。
星展銀行援引了來自電子商務和數位服務等全天候運作行業公司的日益增長的需求。該銀行委託進行的一項調查發現，50%的財務主管正在探索基於區塊鏈的流動性和外匯管理工具。
星展銀行援引Money20/20和FXC Intelligence的研究指出，亞洲的對外跨境支付額可能從2025年的13.5兆美元增長到2033年的24兆美元。
當交易包含位於不同網路上的資產時，互操作性變得至關重要。代幣化證券、用於支付的存款以及支持交易的流動性可能各自存在於不同的系統中。
原子級結算要求此類交易的雙方同時完成。如果其中一方失敗，另一方則不能進行，從而防止一方在未收到付款的情況下交付資產。
「我認為你需要一個編排層，能夠協調這些不同的系統，確認資產和流動性確實可用，並確保當一條腿失敗時，另一條腿無法完成，」Kirkley說。
他警告說，如果沒有這種協調，金融機構可能會在區塊鏈網路上重現現有的市場碎片化，而非消除它。當網路停止運作或某項資產無法交付時，也需要共享的技術和法律標準來確立交易的處理方式。
美國大型銀行也正在開發旨在連接代幣化銀行貨幣的系統。據報導，摩根大通、花旗銀行、美國銀行和富國銀行於8月正透過The Clearing House合作開發一個共享的代幣化存款網路，目標於2027年上半年推出。
星展銀行於2024年推出了DBS代幣服務，以支持其許可區塊鏈上的可編程和即時轉帳。其服務包括星展財資代幣（DBS Treasury Tokens），這是一種專為企業財資和流動性管理設計的產品。
該銀行也是參與Swift數位帳本架構開發的12家銀行核心設計小組中，唯一一家總部位於亞洲的成員。9月5日的支付正是利用該帳本，在數分鐘內將代幣化存款從新加坡轉移到花旗銀行紐約辦事處。
