美國證券交易委員會 (SEC) 加密任務小組的主要成員海絲特·皮爾斯 (Hester Peirce) 發表了一份澄清聲明，指出涉及投資合約（換句話說，即證券）的鏈上金庫和借貸策略仍受聯邦法規的約束。

在週三一篇文采斐然的部落格文章中，皮爾斯——因其長期支持區塊鏈金融創新而被稱為「加密貨幣媽媽」——表示，人們不應該「倒立、後空翻或其他特技動作」來解讀現行法律，使其不適用於那些明顯屬於聯邦證券法管轄範圍的加密資產和活動。

她說：「你將會摔得很慘。」

皮爾斯發表此番言論之前，她曾就更廣泛的代幣化證券類別發表了主動聲明，當時她主張代幣化證券仍是證券。該機構本身也一直在努力為新興的代幣化資產類別提供清晰度。

在唐納德·川普總統的第二任期內，代幣化活動蓬勃發展，其中包括建立鏈上金庫，這些金庫旨在透過在各種鏈上投資策略中部署資金為參與者賺取收益。

皮爾斯週三表示：「將屬於聯邦證券法管轄範圍內的活動轉移到鏈上，一般而言，並不會使這些活動脫離委員會所管轄的法律範圍。」

皮爾斯指出，金庫「可能在多個方面牽涉聯邦證券法」。具體來說，它可能代表「共同企業」，而這是豪威測試（SEC 判斷證券的主要準則）的其中一項要素。她補充說，金庫也可能持有證券或將投資分配到證券中，使其「可能落入投資公司的範疇」。

她指出，無論金庫是主動或被動管理，還是類似提供個性化客戶待遇的獨立管理帳戶，此情況都可能適用。幾家金庫建立者和管理者已開始設計結構，以分離用戶資金，從而避免資產混入單一投資工具。

同樣，鏈上借貸也可能屬於 SEC 的管轄權。「例如，鏈上借貸，根據當事方的動機、發行計畫和其他相關因素，可能具有作為證券的票據特徵。參與管理金庫和借貸策略也可能牽涉投資顧問問題，」皮爾斯寫道。

皮爾斯指出，該機構將會對這些工具進行個案處理，本質上是說她今天的聲明並不是對鏈上金庫或借貸活動的全面禁令。皮爾斯也曾擔任前 SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 麾下的委員，詹斯勒曾主張幾乎所有加密相關活動都屬於該機構的管轄範圍。

她說：「特定金庫或借貸策略的結構和活動是否屬於聯邦證券法的管轄範圍，將取決於具體的事實和情況。」

SEC 延遲發布了一項創新豁免，該豁免可能為代幣化實驗提供一個沙盒。

美國立法者也正在努力通過一項名為《清晰法案》的廣泛加密市場結構立法，該法案將規範 SEC 和商品期貨交易委員會 (CFTC) 在監督加密產業方面的職責。該立法部分因與川普加密貨幣關係有關的道德疑慮而延遲，儘管 The Block 報導一些進展正在進行中。