سوزی وارد، مدیرعامل Bitcoin Policy UK، علیرغم اینکه از حامیان سرسخت بیت کوین و سهامدار شرکت Strategy است، همچنان نگرانی‌هایی در مورد بزرگترین شرکت خزانه‌داری دارایی دیجیتال جهان دارد.

وارد اخیراً در مصاحبه‌ای با The Block در کنفرانس BTC پراگ هفته گذشته گفت که ویدیویی که توسط مایکل سیلور از Strategy برای تبلیغ STRC نمایش داده شده بود، مشخصات ریسک این سرمایه‌گذاری را نادرست جلوه می‌دهد.

وارد گفت: «این ریسکی است که با آن راحت نیستم. فکر نمی‌کنم ریسک توضیح داده شده باشد.» او افزود: «سیلور ویدیویی درباره بازدهی خود با STRC منتشر کرد... در آن اینطور وانمود شده بود که هیچ ریسکی وجود ندارد، و من فکر کردم این واقعاً ناصادقانه است.»

فروش STRC، یک سهام ممتاز دائمی که سود تقسیمی چشمگیر 11.25 درصدی ارائه می‌دهد، به Strategy کمک کرده است تا برنامه‌های انباشت بیت کوین خود را ادامه دهد، زیرا این شرکت عواید حاصل از سهام را به خرید BTC بیشتر هدایت می‌کند. 

وارد مفهوم فروش این نوع سهام برای جمع‌آوری سرمایه به منظور خرید بیت کوین را مشکل‌ساز می‌داند.

با این حال، برخی از تحلیلگران وال استریت به چشم‌انداز Strategy باور دارند و انتظار دارند که ارزش سهام این شرکت در نهایت همراه با قیمت بیت کوین افزایش یابد.

مشکلات خزانه‌داری بیت کوین

به طور کلی، وارد نسبت به شرکت‌هایی که استراتژی خزانه‌داری BTC را که توسط سیلور در Strategy رایج شده، اتخاذ می‌کنند، تردیدهای جدی دارد. اگرچه او می‌تواند منطق نگهداری بخشی از جریان نقدی آزاد یک شرکت در بیت کوین را درک کند، اما از نظر او، اهرم کردن خود برای خرید BTC نامعقول است.

وارد گفت: «شما تمام لایه‌های مختلف مهندسی مالی را دارید، بنابراین می‌توانید سهامداران خود را رقیق کنید. سهام بیشتری منتشر می‌کنید، آن را می‌فروشید، سهامداران خود را رقیق می‌کنید، پول جمع‌آوری می‌کنید، بیت کوین می‌خرید.» او افزود: «این تقریباً برعکس دلیلی است که ما بیت کوین را دوست داریم. ما بیت کوین را دوست داریم زیرا نمی‌توان آن را تورم زد، به دلیل کمیاب بودن آن است که آن را خاص می‌کند.»

هنگامی که قیمت بیت کوین سال گذشته به شدت شروع به افزایش کرد، بسیاری از شرکت‌ها به این روند پیوستند و از رویکرد Strategy پیروی کردند و خود را به شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال تبدیل کردند. بسیاری از این شرکت‌ها شروع به وام گرفتن یا جمع‌آوری پول از بازارهای سرمایه سنتی برای خرید BTC کردند.

وارد با این کار مخالفت می‌کند و می‌گوید که این ترکیب شهرت بیت کوین با «بازی‌های فیات» برای راه‌اندازی پروژه‌هایی است که به نظر او، بسیار شبیه به طرح‌های سرمایه‌گذاری میم کوین و پامپ و دامپ هستند.

وارد گفت: «فقط به نمودار نگاه کنید، تا یک مقدار دیوانه‌وار بالا می‌رود، دوباره پایین می‌آید و بعد تمام می‌شود.»

مانند Strategy، قیمت سهام شرکت‌های خزانه‌داری بیت کوین به شدت با قیمت بیت کوین همبستگی دارد، که از زمان رسیدن به اوج خود در اکتبر 2025، نزدیک به 50 درصد از ارزش خود را از دست داده است.

سهام Strategy (MSTR)، که روز دوشنبه حدود 132 دلار معامله می‌شد، طی سال گذشته بیش از 60 درصد کاهش یافته است.

Strategy نیز به نوبه خود روز دوشنبه اعلام کرد که 1,587 BTC اضافی را به ارزش تقریبی 100 میلیون دلار با قیمت متوسط 63,024 دلار برای هر بیت کوین خریداری کرده است و به این ترتیب کل دارایی خود را به 846,842 BTC رسانده است.