قانون CLARITY پس از اینکه یک طرح رأی‌گیری نهایی (cloture motion) در مجلس سنا با ۵۰ رأی موافق در برابر ۴۹ رأی مخالف به تصویب رسید، با ۱۰ رأی کمتر از ۶۰ رأی مورد نیاز برای آغاز بحث در مورد لایحه ساختار بازار رمزارز، متوقف شد.

قانون CLARITY در سنا با ۱۰ رأی کسری مواجه شد

روند کار سنای ایالات متحده نشان داد که این مجلس نتوانست طرح رأی‌گیری نهایی (cloture) را برای پیشبرد لایحه H.R. 3633، نسخه مجلس نمایندگان از قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال (Digital Asset Market Clarity Act)، به تصویب برساند. برای رأی‌گیری نهایی ۶۰ رأی لازم بود و تصویب آن تنها به سناتورها اجازه می‌داد تا بحث در مورد این طرح را آغاز کنند، نه اینکه آن را به قانون تبدیل کنند.

چندین سناتور که در مذاکرات شرکت داشتند، با این طرح مخالفت کردند. سناتورهای دموکرات، آنجلا آلسوبروک، روبن گایگو و کیرستن گیلیبراند رأی منفی دادند، در حالی که سناتورهای جمهوری‌خواه، سوزان کالینز، جاش هاولی، جری موران و تام تیلیس نیز حمایت خود را دریغ کردند.

تیلیس، که روی اختلافات مربوط به اخلاق دولتی و پاداش استیبل کوین کار کرده بود، علیه رأی‌گیری نهایی رأی داد و خواستار ارجاع مجدد شد. جان تون، رهبر اکثریت سنا، ممکن است طرح رأی‌گیری نهایی دیگری را ارائه دهد، اما هر تلاش جدیدی همچنان به حمایت هر دو حزب نیاز خواهد داشت.

ساعاتی پیش از رأی‌گیری، دموکرات‌ها یک پیشنهاد متقابل دیرهنگام ارائه کرده بودند که به قوانین اخلاقی و سایر مفاد مورد مناقشه می‌پرداخت. این پیشنهاد پس از مذاکرات با دفتر چاک شومر، رهبر اقلیت سنا، مطرح شد، هرچند متن کامل آن قبل از رأی‌گیری سناتورها عمومی نشد.

جمهوری‌خواهان این پیشنهاد را رد کردند و استدلال کردند که نسخه ۶۳۵ صفحه‌ای آنها قبلاً شامل ۱۲۶ تغییر اساسی درخواستی توسط مذاکره‌کنندگان دموکرات بوده است. همانطور که crypto.news قبلاً گزارش داده بود، حزب جمهوری‌خواه ۵۳ کرسی سنا را در اختیار داشت و حتی اگر هر جمهوری‌خواه از رأی‌گیری نهایی حمایت می‌کرد، به حداقل هفت رأی دموکرات یا مستقل نیاز داشت.

قوانین اخلاقی مانع توافق دوحزبی شده است

اخلاق دولتی پس از پذیرش تغییرات در لایحه جمهوری‌خواهان توسط رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، منبع اصلی اختلاف باقی ماند. متن اصلاح شده محدودیت‌هایی را بر منافع رمزارزی که توسط رئیس‌جمهور، معاون رئیس‌جمهور، اعضای کنگره، قضات فدرال و بستگان خاص آنها نگهداری می‌شود، اعمال می‌کرد، در حالی که به دادستان‌های ایالتی اجازه می‌داد برخی اقدامات اجرایی مدنی را دنبال کنند.

دموکرات‌ها گفتند که این محدودیت‌ها برای رسیدگی به پروژه‌های رمزارزی مرتبط با ترامپ و خانواده‌اش کافی نیست. پیشنهاد متقابل آنها به دنبال گسترش این قوانین به فرزندان وابسته مقامات فدرال بود، طبق گزارش اصلی.

پس از رأی‌گیری، گایگو رئیس‌جمهور را متهم کرد که به دنبال "زمان برای جرم" است و گفت که از قوانینی که چنین رفتاری را ممکن می‌سازد، حمایت نخواهد کرد. اظهارنظر او ادامه اختلاف اخلاقی بود که ماه‌ها مذاکره بین سناتورهای جمهوری‌خواه و دموکرات را دربرگرفته بود.

سایر زمینه‌های مورد مناقشه شامل پاداش استیبل کوین، حمایت از توسعه‌دهندگان نرم‌افزارهای غیرمتمرکز و نحوه برخورد با قراردادهای رویدادی بود که ممکن است با قوانین قمار ایالتی یا قبیله‌ای در تضاد باشند. گروه‌های بانکی برای محدودیت‌های سخت‌گیرانه‌تر بر پاداش استیبل کوین فشار آورده بودند و استدلال می‌کردند که چنین محصولاتی می‌توانند سپرده‌ها را از موسسات بیمه‌شده دور کنند، در حالی که شرکت‌های رمزارزی مقایسه بین استیبل کوین‌های پرداخت و حساب‌های بانکی را رد کردند.

طرح ناموفق همچنین بررسی چارچوب اصلاح شده طبقه‌بندی دارایی را متوقف کرده است. طبق قانون پیشنهادی، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) بر کالاهای دیجیتال واجد شرایط و واسطه‌های بازار نقدی ثبت‌شده نظارت خواهد کرد، در حالی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) اختیار خود را بر دارایی‌ها و تراکنش‌های تحت پوشش قوانین اوراق بهادار حفظ خواهد کرد.

یکی از اضافات به پیش‌نویس نهایی، XRP را به عنوان یک کالای دیجیتال در تراکنش‌های بازار ثانویه طبقه‌بندی می‌کرد، صرف نظر از اینکه Ripple چند توکن در اختیار داشت. این زبان به دنبال تمایز وضعیت یک دارایی از شرایط اطراف فروش اصلی آن بود، اما نمی‌تواند به اجرا درآید مگر اینکه هر دو مجلس قوانین یکسانی را تصویب کنند و رئیس‌جمهور آن را امضا کند.

رأی ناموفق، کاتالیزور فوری آلت‌کوین‌ها را از بین می‌برد

پیش از رأی‌گیری، لیسی ژانگ، تحلیلگر تحقیقاتی در Bitget Wallet، به این نشریه گفت که بازارها عبور این قانون را به طور کامل قیمت‌گذاری نکرده‌اند. بازارهای پیش‌بینی هنوز احتمال تصویب را پایین می‌دانستند و فضایی برای واکنش قوی‌تر ایجاد می‌کردند، در صورتی که سنا اجازه شروع بحث را می‌داد.

ژانگ گفت: "به نظر می‌رسد قانون CLARITY تنها به طور جزئی قیمت‌گذاری شده است."

«بازارهای پیش‌بینی همچنان احتمال نسبتاً پایینی برای تصویب قانون در سال ۲۰۲۶ را نشان می‌دهند، که به این معنی است که بازار برای تصویب قطعی آماده نیست.»

بیت‌کوین از عدم قطعیت رگولاتوری کمتری در ارتباط با این لایحه برخوردار بود، زیرا صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات، از قبل به سرمایه‌گذاران آمریکایی امکان دسترسی از طریق محصولات تنظیم‌شده را می‌دهند، در حالی که سیستم‌های معاملاتی و نگهداری نهادی آن تثبیت‌شده‌تر هستند. بنابراین ژانگ انتظار داشت که در صورت موفقیت رأی‌گیری نهایی، بیت‌کوین به نسبت سایر دارایی‌های رمزارزی کمتر سود ببرد.

«بیت‌کوین به احتمال زیاد کمترین سود را به صورت نسبی خواهد برد، زیرا وضعیت رگولاتوری، دسترسی به ETF و زیرساخت نهادی آن از قبل نسبتاً واضح است.»

ژانگ اتریوم را به عنوان قوی‌ترین ذینفع بالقوه معرفی کرد، زیرا این شبکه از استیبل‌کوین‌ها، امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و دارایی‌های توکنیزه شده پشتیبانی می‌کند، در حالی که با سوالات رگولاتوری حل‌نشده بیشتری نسبت به بیت‌کوین مواجه است. او ETH را در جایگاه اول و سولانا را در جایگاه دوم قرار داد، در حالی که Uniswap و Aave در معرض بتا-بالاتر (higher-beta exposure) در برابر مفادی بودند که نرم‌افزارهای غیرمتمرکز را از واسطه‌های مالی متمایز می‌کردند.

ژانگ گفت که XRP نیز می‌توانست به شدت واکنش نشان دهد، هرچند او معتقد بود که بخش زیادی از کاتالیزور رگولاتوری آن قبلاً در قیمت آن گنجانده شده است. ارزیابی او قبل از رد رأی‌گیری نهایی توسط سنا بود، که باعث شد عملکرد برتر پیش‌بینی‌شده مشروط به پیشرفت رأی‌گیری باشد.

به گفته ژانگ، حتی یک رأی موفقیت‌آمیز رویه‌ای نیز برای تأیید افزایش قیمت پایدار کافی نبود. او گفت که معامله‌گران نیاز داشتند شاهد عملکرد بهتر ETH نسبت به BTC، افزایش پایدار در UNI و AAVE، افزایش معاملات نقطه‌ای به جای فعالیت‌های رهبری‌شده توسط آتی و قدرت مستمر در چندین جلسه باشند.

او گفت: "یک افزایش کوتاه مدت و به دنبال آن کاهش قیمت نشان‌دهنده یک معامله خبری است تا یک تغییر قیمت پایدار."

پس از این نتیجه، معامله‌گران Polymarket احتمال امضای این قانون توسط ترامپ در سال ۲۰۲۶ را به ۷% کاهش دادند، که از بالاترین میزان ۳۱% یک روز قبل کمتر بود. این کاهش پس از از دست رفتن مسیر رویه‌ای فوری مورد نیاز برای انتقال این لایحه به بحث در سنا اتفاق افتاد.

موسسات ممکن است بدون قانون CLARITY به ساخت و توسعه ادامه دهند

قبل از رأی‌گیری، جسیکا مارتینز، مدیر سیاست‌گذاری ایالات متحده در Fireblocks، به این نشریه گفت که شرکت‌های رمزارزی و موسسات مالی در صورت عدم اقدام کنگره، توسعه محصولات خود را متوقف نخواهند کرد. با این حال، عدم وجود قانون می‌تواند تعیین کند که کدام شرکت‌ها برای گسترش خدمات خود احساس راحتی می‌کنند.

«خبر خوب این است که بازار چه قانون Clarity تصویب شود و چه نشود، به حرکت خود ادامه خواهد داد. بنابراین، سوال این است که کدام نهادها آماده‌اند با آن حرکت کنند.»

به گفته مارتینز، موسسات بزرگ در حال حاضر تحت قوانین موجود فعالیت می‌کنند، در حالی که بانک‌ها و مدیران دارایی محتاطانه منتظر استانداردهایی هستند که به اعتقاد آنها می‌توانند در برابر چالش‌های قضایی یا تغییر دولت مقاومت کنند. او افزود، تصمیمات آژانس‌ها می‌توانند جهت‌گیری رگولاتوری را ارائه دهند، اما قانونگذاری به شرکت‌ها قوانینی با ماندگاری بیشتر می‌دهد.

برای سرمایه‌گذاران و کسب‌وکارهای آمریکایی، این تفاوت بر میزان پایداری ورود بانک‌ها، صندوق‌ها، متصدیان و پلتفرم‌های معاملاتی به بازار دارایی‌های دیجیتال تأثیر می‌گذارد. SEC و CFTC ممکن است به استفاده از اختیارات قانونی فعلی خود ادامه دهند، اما رهبران آینده آژانس‌ها می‌توانند تفسیرها و اولویت‌های اجرایی را در زمانی که کنگره چارچوب قانونی را تعیین نکرده است، بازبینی کنند.

مارتینز گفت: "بدون آن، پذیرش ادامه می‌یابد، اما به صورت نامنظم‌تر و با تعداد کمتری از موسسات که مایل به حرکت در مقیاس بزرگ هستند."

مجلس نمایندگان لایحه H.R. 3633 را در جولای ۲۰۲۵ با ۲۹۴ رأی موافق در برابر ۱۳۴ رأی مخالف تصویب کرد، اما سنا بعداً نسخه متفاوتی را توسعه داد. حتی اگر سناتورها این طرح را احیا کرده و متن خود را تصویب کنند، مجلس نمایندگان باید تغییرات را بپذیرد یا یک نسخه مشترک را مذاکره کند تا قانون به دست ترامپ برسد.