گروه Genius پیشنهاد داده است که برای ایجاد یک خزانه بیت‌کوین ۸۲۷ میلیون دلاری و یک سبد هوش مصنوعی ۸۰۰ میلیون دلاری در راستای هدف ۲ میلیارد دلاری کل دارایی‌ها برای سال مالی ۲۰۳۱، از طریق اوراق بهادار ممتاز دائمی اقدام به جذب سرمایه کند.

گروه Genius به سرمایه ممتاز روی می‌آورد

گروه Genius در تاریخ ۲۷ آگوست اعلام کرد که قصد دارد از ثبت اوراق بهادار ۱.۲ میلیارد دلاری خود برای انتشار اوراق بهادار ممتاز دائمی ثبت‌شده عمومی استفاده کند و این روش تامین مالی را در مرکز برنامه پنج ساله خزانه خود قرار دهد.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار، ثبت اوراق بهادار را در ۱۸ جولای ۲۰۲۵ اجرایی اعلام کرد. چنین ثبتی به شرکت لیست‌شده در بورس NYSE American اجازه می‌دهد تا اوراق بهادار را در طول زمان عرضه کند، اما به معنای تایید SEC بر اوراق بهادار یا مزایای سرمایه‌گذاری آن‌ها نیست.

بر اساس پیشنهاد اولیه، گروه Genius در اولین عرضه اوراق بهادار ممتاز خود به دنبال ۱۲.۵ میلیون دلار خواهد بود. این شرکت انتظار دارد که این ابزارها غیرقابل تبدیل بوده و سود تقسیمی متغیر ماهانه داشته باشند.

وجوه حاصل از فروش بین خزانه بیت‌کوین، خزانه هوش مصنوعی و ذخیره دلاری ایالات متحده معادل تقریباً ۱۸ ماه پرداخت سود سهام ممتاز تخصیص خواهد یافت. گروه Genius افشا نکرد که هر بخش چقدر از عواید اولیه را دریافت خواهد کرد.

گفتگوها با بانک‌های سرمایه‌گذاری که در زمینه اوراق بهادار ممتاز و تامین مالی خزانه دارایی‌های دیجیتال تجربه دارند، آغاز شده است. با این حال، قیمت نهایی انتشار، نرخ سود سهام، حجم عرضه، لیست شدن در بورس و تاریخ فروش هنوز مشخص نشده است.

بر اساس این اطلاعیه، هرگونه عرضه مستلزم ارائه مدارک جداگانه به SEC یا ارائه به آن است. ساختار همچنین به تایید هیئت مدیره، قوانین اوراق بهادار قابل اجرا، الزامات نظارتی و شرایط بازار بستگی خواهد داشت.

سهامداران بخشی از اختیارات شرکتی مورد نیاز را در جلسه سالانه گروه Genius در ماه جولای فراهم کردند. حدود ۹۷.۵۸% آرا از اعطای اختیار به هیئت مدیره برای انتشار سهام ممتاز حمایت کردند، در حالی که ۹۹.۵۴% یک حکم را برای اجازه به شرکت جهت بازخرید تا ۲۰% از سهام عادی خود تایید کردند.

هدف ۲ میلیارد دلاری شامل کل دارایی‌ها می‌شود

به جای قرار دادن ۲ میلیارد دلار به طور کامل در بیت‌کوین و سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی، گروه Genius اهداف جداگانه‌ای برای سال مالی ۲۰۳۱ تعیین کرده است: ۸۲۷ میلیون دلار برای خزانه بیت‌کوین و ۸۰۰ میلیون دلار برای سبد هوش مصنوعی خود.

کسب‌وکارهای عملیاتی، وجه نقد و سایر دارایی‌ها، مابقی دارایی‌ها را تحت برنامه ۲ میلیارد دلاری تشکیل خواهند داد. این شرکت در حال حاضر دارایی خالص ۱۰۶.۶ میلیون دلاری را گزارش می‌دهد که پس از افزایش ۵۷ درصدی نسبت به سال قبل در ۱۳ آگوست اعلام شد.

گروه Genius ارزش خالص دارایی خود را ۰.۶۲ دلار به ازای هر سهم عادی محاسبه کرد. با بسته شدن GNS در ۰.۱۸ دلار در ۲۶ آگوست، این شرکت اعلام کرد که سهام آن با تقریباً ۰.۲۹ برابر ارزش دفتری معامله می‌شود، در مقایسه با آنچه که آن را میانگین ۲.۶۰ برابر برای بخش آموزش ایالات متحده توصیف کرد.

مدیریت پیش‌بینی کرده است که ارزش خالص دارایی می‌تواند در طول پنج سال به بین ۲ تا ۴ دلار به ازای هر سهم برسد، در صورتی که شرکت برنامه‌های تامین مالی، خرید دارایی و بازخرید سهام خود را اجرا کند. این پیش‌بینی همچنین به شرایط بازار و عملکرد بیت‌کوین و سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی آن بستگی دارد.

مدیرعامل، راجر جیمز همیلتون، سرمایه ممتاز دائمی را راهی برای تامین مالی خریدهای خزانه بدون انتشار سهام عادی بیشتر توصیف کرد.

“هر دلار سرمایه ممتاز که در خزانه بیت‌کوین و هوش مصنوعی ما سرمایه‌گذاری می‌شود و بازدهی بالاتر از نرخ سود سهام ممتاز ایجاد می‌کند، مستقیماً به ارزش خالص دارایی سهامداران عادی ما جریان می‌یابد.”

بازدهی بالاتر از هزینه سود سهام می‌تواند به دارایی‌های قابل انتساب به سرمایه‌گذاران عادی اضافه کند. با این حال، اگر دارایی‌های خریداری شده ارزش خود را از دست بدهند یا کمتر از نرخ سود سهام بازدهی داشته باشند، تعهدات پرداخت ممتاز همچنان بر توزیع‌های سهامداران عادی ارجحیت خواهد داشت.

گروه Genius نوسانات قیمت بیت‌کوین، تغییرات در ارزش‌گذاری شرکت‌های فناوری خصوصی، هزینه‌های تامین مالی و در دسترس بودن سرمایه را از جمله عواملی دانست که می‌توانند باعث تفاوت نتایج واقعی با پیش‌بینی‌های آن شوند.

استراتژی مدل تامین مالی را فراهم می‌کند

برای اوراق بهادار پیشنهادی خود، گروه Genius برنامه تامین مالی بیت‌کوین شرکت Strategy را به عنوان مرجع اصلی خود قرار داده است. این شرکت اعلام کرد که Strategy از زمان معرفی STRK در ژانویه ۲۰۲۵، بیش از ۱۶ میلیارد دلار از طریق چهار سری سهام ممتاز دائمی جمع آوری کرده است.

اوراق بهادار ممتاز هیچ سررسید ثابتی ندارند و نیازی به بازپرداخت در تاریخ معینی ندارند. سود سهام و مطالبات ارشد آن‌ها همچنان هزینه‌هایی را ایجاد می‌کنند که دارایی‌های خزانه باید قبل از رسیدن هرگونه بازدهی اضافی به سهامداران عادی، آن را پوشش دهند.

تقاضای سرمایه‌گذاران برای برخی از این محصولات پدیدار شده است. در ماه می، اوراق بهادار STRC شرکت Strategy، حجم معاملات روزانه ۱.۵۳ میلیارد دلار را ثبت کرد که به گزارش crypto.news، توجه را به استفاده از سهام دارای سود سهام برای تامین مالی دارایی‌های بیت‌کوین شرکت‌ها جلب کرد.

قیمت‌های بازار همچنین می‌توانند از قیمت انتشار یا ارزش انحلال فاصله بگیرند. STRC در ۱۸ ژوئن به کف قیمت روزانه ۸۲.۵۰ دلار سقوط کرد و سپس نزدیک به ۸۸.۵۹ دلار بسته شد، که بسیار پایین‌تر از سطح تقریباً ۱۰۰ دلاری بود که این اوراق بهادار برای معامله در آن طراحی شده بودند.

Strategy بعداً از فروش بیت‌کوین برای حمایت از برنامه ممتاز استفاده کرد. یک پرونده SEC در ۱۰ آگوست نشان داد که این شرکت ۱۶۹۰ بیت‌کوین را به مبلغ ۱۰۸.۶ میلیون دلار بین ۳ تا ۹ آگوست فروخته و از عواید آن برای بازخرید حدود ۱.۱۵ میلیون سهم STRC استفاده کرده است.

یک پرونده بعدی نشان داد که Strategy ۱۳۲.۲ میلیون دلار برای بازخریدهای اضافی STRC و ۵۲.۴ میلیون دلار برای سود سهام مرتبط در هفته بعد هزینه کرده است. همچنین ۱۴۹.۱ میلیون دلار را در ذخیره دلاری ایالات متحده خود قرار داد و بدین ترتیب موجودی نقدی به ۴.۸ میلیارد دلار رسید.

برای سرمایه‌گذاران آمریکایی، اطلاعیه عرضه نهایی گروه Genius شرایط اقتصادی و حقوقی اوراق بهادار پیشنهادی را تعیین خواهد کرد. تا زمانی که این اسناد در دسترس نباشند، نرخ سود سهام، اولویت در انحلال، مقررات فراخوان، دسترسی به بورس و رفتار مالیاتی احتمالی آن تایید نشده باقی می‌مانند.

خریدهای بیت‌کوین قرار است از سر گرفته شود

پیش از تدوین برنامه خزانه دوگانه، گروه Genius سیاست "اولویت بیت‌کوین" را دنبال می‌کرد که بر اساس آن قصد داشت حداقل ۹۰% از ذخایر خود را در BTC نگه دارد.

این شرکت این سیاست را در نوامبر ۲۰۲۴ اتخاذ کرد و یک برنامه خرید اولیه ۱۲۰ میلیون دلاری را برنامه‌ریزی کرد. تا ژانویه ۲۰۲۵، ۴۲۰ بیت‌کوین را پس از خرید ۵ میلیون دلار دیگر با قیمت متوسط ۹۵,۹۱۲ دلار به ازای هر سکه در اختیار داشت. دارایی‌ها بعدها به اوج ۴۴۰ بیت‌کوین رسید.

یک حکم دادگاه ایالات متحده این برنامه را در اوایل سال ۲۰۲۵ مختل کرد و شرکت را از فروش سهام، جذب سرمایه یا خرید بیت‌کوین در طول یک اختلاف حقوقی مرتبط با قرارداد خرید دارایی آن با Fatbrain AI منع کرد. گروه Genius در حالی که به دنبال رفع این محدودیت‌ها بود، دارایی‌های بیت‌کوین خود را کاهش داد.

پس از لغو این حکم، شرکت در ژوئن ۲۰۲۵ خریدها را از سر گرفت و موجودی خود را به ۱۰۰ بیت‌کوین افزایش داد. مدیریت همچنین هدف انباشت ۱۰۰۰ بیت‌کوین را بازگرداند.

نیازهای نقدینگی بعدها تغییر دیگری را اجبار کرد. گروه Genius مابقی بیت‌کوین خود را در سه ماهه اول ۲۰۲۶ فروخت و از این وجوه به عنوان بخشی از بازپرداخت ۸.۵ میلیون دلار بدهی استفاده کرد.

پیش از فروش نهایی، این شرکت در ماه مارس گزارش داد که ۸۴ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۵.۷ میلیون دلار در اختیار دارد. به روز رسانی عملیاتی اول آوریل آن اعلام کرد که زمانی که مدیریت شرایط بازار را مطلوب‌تر بداند، خزانه را بازسازی خواهد کرد.

بر اساس آخرین برنامه زمانی، انتظار می‌رود خریدهای بیت‌کوین در سه ماهه چهارم ۲۰۲۶ از سر گرفته شود. این شرکت اندازه یا قیمت اولین خرید برنامه‌ریزی شده خود را فاش نکرده است.

گروه Genius بخش دوم خزانه خود را در می ۲۰۲۶ تاسیس کرد، زمانی که هیئت مدیره یک سبد هوش مصنوعی با برنامه سرمایه‌گذاری اولیه تا سقف ۱۰۰ میلیون دلار را تصویب کرد. این شرکت اولین تخصیص خود را در ژوئن از طریق صندوق‌هایی انجام داد که امکان دسترسی به شرکت‌های خصوصی از جمله OpenAI، Anthropic، Anduril و Databricks را فراهم می‌کردند.

به گفته این شرکت، SpaceX با ۱۳.۵% بزرگترین وزن‌دهی غیرمستقیم را در سبد هوش مصنوعی داشت. گروه Genius اعلام کرد که سبد آن همچنین شامل دسترسی به xAI، Figure AI، Replit و سایر شرکت‌های درگیر در مدل‌های هوش مصنوعی، رباتیک و زیرساخت بود.