OKX مشتقات پیش از عرضه اولیه عمومی (IPO) مرتبط با OpenAI و Anthropic را در کنار ۱۰۰ بازار سهام توکنیزه شده برای معامله‌گران اروپایی واجد شرایط معرفی کرده است.

اطلاعیه ۱۰ سپتامبر OKX اعلام کرد که ایکس-پرپز (X-Perps) جدید پیش از عرضه اولیه عمومی این شرکت به مشتریان اروپایی واجد شرایط امکان می‌دهد تا تغییرات در ارزش‌گذاری‌های ضمنی OpenAI و Anthropic را پیش از عمومی شدن هر یک از این شرکت‌ها معامله کنند.

معامله‌گران می‌توانند در هر زمان موقعیت‌های خرید (لانگ) یا فروش (شورت) را باز کنند و اهرم تا ۱۰ برابر را به کار گیرند. با این حال، این قراردادها نشان‌دهنده سهام در هیچ یک از شرکت‌های خصوصی نیستند و به دارندگان خود ادعای اقتصادی علیه کسب و کار مرجع نمی‌دهند.

قیمت‌ها ممکن است با ارزش‌گذاری‌های تعیین‌شده در دورهای تامین مالی خصوصی یا هر قیمتی که از طریق عرضه اولیه عمومی آتی تعیین شود، متفاوت باشند. بر اساس سلب مسئولیت محصول شرکت، عرضه اولیه عمومی می‌تواند به تعویق افتاده، لغو شده یا هرگز رخ ندهد.

بازارهای پیش از IPO OKX ارزش‌گذاری شرکت‌های خصوصی را دنبال می‌کنند

بر خلاف سرمایه‌گذاری مستقیم در بازار خصوصی، ایکس-پرپ (X-Perp) یک مشتق است که از طریق آن معامله‌گران در مورد جهت ارزش ضمنی یک شرکت مرجع گمانه‌زنی می‌کنند. ارائه این محصولات با OpenAI و Anthropic به مشتریان اروپایی امکان دسترسی به دو شرکت فناوری خصوصی که به دقت دنبال می‌شوند را بدون قرار گرفتن نامشان در دفتر ثبت سهامداران می‌دهد.

OKX اعلام کرد که معامله‌گران می‌توانند در هر زمان وارد و خارج از موقعیت‌ها شوند، در حالی که هر بازار با نقدینگی کافی برای حمایت از معاملات بزرگتر باز خواهد شد. قراردادهای اضافی پیش از عرضه اولیه عمومی نیز در صورت لزوم توسط شرکت معرفی خواهند شد.

اگرچه این محصولات دسترسی فراتر از بازارهای خصوصی سنتی را فراهم می‌کنند، اما اهرم، اندازه بالقوه سود و زیان را افزایش می‌دهد. OKX هشدار داد که مشتریان معامله‌گر ایکس-پرپز (X-Perps) ممکن است بخشی یا تمام وجوه سرمایه‌گذاری شده خود را از دست بدهند، به ویژه زمانی که موقعیت‌های اهرمی برخلاف انتظار آنها حرکت کنند.

ارالد گوس، مدیر عامل OKX اروپا، گفت که بازارهای پیش از عرضه اولیه عمومی به طور کلی برای اکثر معامله‌گران اروپایی از طریق کارگزاری‌های سنتی و پلتفرم‌های تحت نظارت در دسترس نبوده‌اند. او راه‌اندازی این محصولات را به تقاضای فزاینده برای محصولات دائمی (پِرپچوال) این صرافی پس از پایان دوره گذار MiCA اروپا در ماه جولای مرتبط دانست.

گوس گفت: "حجم معاملات ایکس-پرپز (X-Perps) در اروپا از زمان پایان دوره گذار MiCA در ماه جولای چهار برابر شده است و این بازارها برای همان معامله‌گران ساخته شده‌اند."

به گفته گوس، این شرکت قصد دارد به کاربران اروپایی نقدینگی کافی برای انجام معاملات بزرگتر را بدهد بدون اینکه نیازی به انتقال آنها به یک پلتفرم بدون نظارت باشد. OKX در اطلاعیه خود رقم حجم معاملات یا ارزش‌گذاری‌های ضمنی اولیه اختصاص داده شده به OpenAI و Anthropic را ارائه نکرد.

سهام توکنیزه شده ۱۰۰ بازار ۲۴ ساعته را اضافه می‌کنند

در کنار قراردادهای پیش از عرضه اولیه عمومی، OKX صد بازار سهام و صندوق قابل معامله در بورس (ETF) توکنیزه شده را راه‌اندازی کرده است. فهرست اولیه شامل محصولاتی مرتبط با اسپیس‌ایکس (SpaceX)، گوگل، انویدیا و پلنتیر، و همچنین ETFهای SPY و QQQ است.

مشتریان می‌توانند توکن‌ها را خرید، فروش یا تبدیل کرده و به طور مداوم، حتی زمانی که بازارهای سنتی برای دارایی‌های مرجع آنها بسته هستند، معامله کنند. انواع سفارشات پشتیبانی شده شامل سفارش‌های محدود (لیمیت)، بازار، توقف (استاپ)، میانگین وزنی زمانی و آیس‌برگ (Iceberg) هستند.

توکن‌های سهام همچنین می‌توانند در ربات‌های میانگین‌گیری هزینه دلاری و ربات‌های معاملاتی گرید (Grid trading bots) OKX عمل کنند. برای مشتریانی که از چندین محصول استفاده می‌کنند، موقعیت‌های توکنیزه شده واجد شرایط می‌توانند به عنوان وثیقه برای ایکس-پرپز (X-Perps) عمل کرده و به همان موجودی حساب اجازه می‌دهند تا از مشتقات مرتبط با سهام و رمزارز پشتیبانی کند.

انتقال‌های درون زنجیره‌ای (On-chain transfers) ویژگی دیگری را به این محصولات می‌دهند که معمولاً از طریق یک حساب کارگزاری استاندارد در دسترس نیست. OKX اعلام کرد که توکن‌های پشتیبانی شده می‌توانند به پلتفرم واریز شوند یا به آدرس‌های خارجی، از جمله کیف پول‌های خودحضانتی، برداشت شوند.

دسترسی ۲۴ ساعته، مسائل قیمت‌گذاری ایجاد شده هنگام بسته بودن بورس‌های سنتی را از بین نمی‌برد. سلب مسئولیت OKX بیان می‌کند که توکن‌ها قیمت یک سهم مرجع را دنبال می‌کنند، اما دارندگان مستقیماً مالک آن سهم نیستند و هیچ حقوق رأی‌دهی سهامدار را دریافت نمی‌کنند.

افشاگری اضافه کرد که نام شرکت‌هایی که برای محصولات استفاده می‌شوند، نشان‌دهنده مشارکت یا تأییدیه نیست. بنابراین، دارندگان توکن‌های سهام از طریق ابزاری که توسط پلتفرم صادر یا پشتیبانی می‌شود، در معرض نوسانات قیمت قرار می‌گیرند، نه از طریق عضویت در پایگاه سهامداران گوگل، انویدیا، پلنتیر یا شرکت مرجع دیگری.

حقوق مالکیت در سهام توکنیزه شده اصلی باقی می‌ماند

تمایز بین قرار گرفتن در معرض نوسانات قیمت و مالکیت مستقیم سهام به یک مسئله اصلی تبدیل شده است زیرا پلتفرم‌های معاملاتی توکن‌های سهام شخص ثالث بیشتری را فهرست می‌کنند.

در ماه سپتامبر، crypto.news قبلاً گزارش داده بود که AMC Entertainment به یک توکن رابین‌هود (Robinhood) مرتبط با سهام خود اعتراض کرد. آدام آرون، مدیر عامل AMC، گفت که شرکتش نه این محصول را تایید کرده و نه در آن شرکت داشته است، در حالی که رابین‌هود تاکید کرد که از سرویس توکن سهام خود حمایت می‌کند.

اسناد محصول رابین‌هود توکن‌های آن را به عنوان اوراق بهادار بدهی صادر شده توسط یک نهاد جرسی توصیف می‌کردند تا سهامی که توسط شرکت‌های مورد پیگیری صادر شده‌اند. خریداران در معرض منافع اقتصادی قرار می‌گرفتند اما بدون مالکیت، حق رأی یا ادعای مستقیم علیه AMC، که تمایزی مشابه با آنچه در افشاگری OKX بیان شده است، ایجاد می‌کرد.

OpenAI نگرانی مشابهی را در جولای ۲۰۲۵ پس از توزیع توکن‌هایی توسط رابین‌هود که دسترسی به این شرکت خصوصی را ارائه می‌دادند، مطرح کرد. OpenAI در آن زمان گفت که با رابین‌هود همکاری نکرده، توکن‌ها را تأیید نکرده و انتقال حقوق صاحبان سهام خود را نیز تصویب نکرده است.

برای معامله‌گران، ساختار هر محصول تعیین می‌کند که آیا یک توکن نشان‌دهنده یک اوراق بهادار واقعی، یک ادعای قراردادی علیه یک صادرکننده، یا یک مشتق است که قیمت مرجع را دنبال می‌کند. ریسک طرف مقابل و ورشکستگی نیز می‌تواند با ریسک‌های مرتبط با سهام نگهداری شده از طریق یک کارگزار قانونمند سنتی متفاوت باشد.

سلب مسئولیت پیش از عرضه اولیه عمومی OKX بیان می‌کند که ایکس-پرپز (X-Perps) آن هیچ مالکیت یا ادعای اقتصادی در شرکت خصوصی مرجع را ارائه نمی‌دهند. افشاگری سهام توکنیزه شده آن به طور جداگانه می‌گوید که این ابزارها نه مالکیت مستقیم و نه حقوق سهامدار را اعطا می‌کنند.

رگولاتورهای ایالات متحده مدل متفاوتی را بررسی می‌کنند

محصولات OKX برای معامله‌گران اروپایی واجد شرایط راه‌اندازی شده‌اند و سرمایه‌گذاران آمریکایی خارج از این طرح گسترش قرار می‌گیرند. در ایالات متحده، رگولاتورها در حال بررسی چگونگی عملکرد معاملات ۲۴ ساعته سهام توکنیزه شده تحت قوانین فدرال اوراق بهادار هستند.

در ۱۷ اوت، گزارش‌های قبلی جزئیات کار کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) را در مورد یک معافیت محدود که می‌تواند به پلتفرم‌های منتخب اجازه آزمایش اوراق بهادار توکنیزه شده را بدهد، ارائه کردند. هیچ معیار نهایی واجد شرایط بودن یا تاریخ اجرایی در زمان انتشار آن گزارش اعلام نشده بود و الزامات فدرال اوراق بهادار موجود همچنان لازم‌الاجرا بودند.

کارکنان SEC بین توکن‌هایی که با دخالت شرکتی که سهام آنها را نشان می‌دهند صادر شده‌اند و ابزارهای شخص ثالثی که صرفاً یک اوراق بهادار را دنبال می‌کنند یا ادعایی علیه یک صادرکننده دیگر را فراهم می‌کنند، تمایز قائل شده‌اند. طبق موضع این آژانس که در آن گزارش پوشش داده شده است، قرار دادن یک سهم در بلاک چین آن را از قوانین اوراق بهادار ایالات متحده خارج نمی‌کند.

سوابق مالکیت، حضانت، افشاگری‌ها، نظارت بر بازار و ادعاهای سرمایه‌گذاران در طول ورشکستگی صادرکننده همچنان از جمله مواردی هستند که رگولاتورهای ایالات متحده در حال بررسی آنها هستند. معامله خارج از ساعات کاری عادی بورس نیز سوالاتی را در مورد کشف قیمت و اجرا در زمان بسته بودن بازار نقدی زیربنایی ایجاد می‌کند.

یک مدل قانونمند قبلاً در ایالات متحده وارد مرحله آزمایش محدود شده است. در ماه مارس، نزدک (Nasdaq) تاییدیه SEC را برای شرکت‌کنندگان واجد شرایط برای معامله برخی اوراق بهادار به صورت سنتی یا توکنیزه شده دریافت کرد.

پروژه آزمایشی نزدک شامل سهام واجد شرایط راسل ۱۰۰۰ (Russell 1000) و ETFهای عمده مرتبط با شاخص است. تحت ساختار تایید شده، نسخه‌های سنتی و توکنیزه شده دارای قیمت‌گذاری و حقوق سهامداران یکسان هستند، بر خلاف محصولاتی که فقط ارزش بازار یک شرکت را دنبال می‌کنند.

برای مشتریان اروپایی، OKX ابزارهای جدید را در همان حسابی قرار داده است که خدمات اسپات رمزارز (crypto spot)، ایکس-پرپز (X-Perps)، ربات‌های معاملاتی، کسب درآمد (Earn) و پرداخت (Pay) خود را ارائه می‌دهد. کاربران می‌توانند انواع سفارشات پلتفرم، استراتژی‌های خودکار و تراز مارجین را در محصولات پشتیبانی شده بدون نیاز به نگهداری یک حساب کارگزاری جداگانه به کار گیرند.

ابزارهای مالی و خدمات سرمایه‌گذاری مرتبط از طریق OKX Europe Markets Ltd. ارائه می‌شوند که این شرکت اعلام کرده توسط سازمان خدمات مالی مالت (MFSA) تحت قانون خدمات سرمایه‌گذاری مالت مجاز و تحت نظارت است.