بر اساس گزارش 8-K که دوشنبه به کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ارسال شد، شرکت Strategy در هفته منتهی به 13 سپتامبر، 1,420,467 سهم از سهام ممتاز STRC خود را به مبلغ 139.3 میلیون دلار بازخرید کرد.

این رقم نسبت به 176.3 میلیون دلاری که شرکت خزانه‌دار بیت‌کوین در هفته گذشته هزینه کرده بود، کاهش نشان می‌دهد. هیئت مدیره این شرکت مجوز برنامه بازخرید اوراق بهادار اعتباری دیجیتال خود را به 2 میلیارد دلار افزایش داده بود. هر دلار از ذخیره نقدی USD تأمین شد؛ منبع نقدینگی که مدیریت برای بازخرید، سود سهام و خرید بیت‌کوین از آن استفاده می‌کند.

این شرکت در این دوره هیچ بیت‌کوینی نخرید و نفروخت و دارایی‌های خود را برای دومین هفته متوالی در 845,050 واحد BTC ثابت نگه داشت. Strategy این میزان را به مبلغ 63.73 میلیارد دلار با قیمت متوسط 75,412 دلار به ازای هر کوین، شامل هزینه‌ها، خریداری کرده است.

شرکت Strategy هیچ یک از سهام ممتاز STRF، STRK یا STRD خود را بازخرید نکرد و همچنین هیچ سهم عادی MSTR را نیز بازخرید ننمود. حدود 1.05 میلیارد دلار تحت برنامه اوراق بهادار اعتباری دیجیتال 2 میلیارد دلاری باقی مانده است، در حالی که مجوز جداگانه 1 میلیارد دلاری برای سهام MSTR دست‌نخورده باقی مانده است.

مانده دلاری شرکت در ذخیره USD، که پشتوانه سود سهام ممتاز و پرداخت بهره است، 5.10 میلیارد دلار و در نقدینگی USD 1.30 میلیارد دلار تا تاریخ 13 سپتامبر بود. این میزان نسبت به 1.44 میلیارد دلار یک هفته قبل کاهش یافته است و تقریباً دقیقاً با 139.3 میلیون دلار صرف شده برای بازخرید STRC مطابقت دارد.

بر اساس داشبورد اعتباری خود شرکت Strategy، اسپرد اعتباری BTC برای STRC — یعنی صرف ریسک ضمنی از طریق قیمت‌گذاری این اوراق بهادار در برابر وثیقه بیت‌کوین Strategy — تقریباً 57 واحد پایه (basis points) است، با فرض بازده سالانه بیت‌کوئین 10%، نوسانات 40% و قیمت بیت‌کوئین نزدیک به 77,266 دلار.

این امر اوراق بهادار را در محدوده سرمایه‌گذاری با رتبه بالا (investment-grade) در مقیاس خود Strategy نگه می‌دارد، که هر چیزی کمتر از 150 واحد پایه را اینگونه علامت‌گذاری می‌کند. همین داشبورد، ذخیره کل بیت‌کوئین Strategy را 66.2 میلیارد دلار با بازده سالانه سر به سر (breakeven) ترکیبی 2.48% و مدت زمان 40.3 سال نشان می‌دهد.

به بیان ساده، واحد پایه (basis point) اساساً راهی است برای متخصصان مالی که درباره درصدهای بسیار کوچک صحبت کنند—یک واحد پایه معادل 0.01% است، بنابراین 57 واحد پایه معادل 0.57% است. "اسپرد اعتباری بیت‌کوئین" را به عنوان یک حاشیه اطمینان در نظر بگیرید: این نشان‌دهنده هزینه یا ریسک اضافی مرتبط با این سرمایه‌گذاری در مقایسه با یک سرمایه‌گذاری امن‌تر است.

Strategy قانونی دارد که تا زمانی که این ریسک زیر 150 واحد پایه (1.5%) باقی بماند، سرمایه‌گذاری را بسیار امن یا "با رتبه سرمایه‌گذاری بالا" در نظر می‌گیرد.

بازده سر به سر 2.48% حداقل مقداری است که Strategy نیاز دارد بیت‌کوئین‌هایش هر سال رشد کند تا هزینه‌هایشان پوشش داده شود، و مدت زمان 40.3 ساله به این معنی است که آنها زمان بسیار زیادی برای رسیدن به این هدف دارند، که به آنها یک پشتوانه بزرگ در برابر افت قیمت‌های کوتاه‌مدت می‌دهد.

بنابراین، حداقل روی کاغذ، اوضاع خوب به نظر می‌رسد، به خصوص اگر قیمت بیت‌کوئین همچنان بالا برود.

کاهش سرعت بازخرید در حالی صورت می‌گیرد که Strategy منتظر خبرهایی درباره پیشنهاد MSCI است که می‌تواند "شرکت‌های غیرعملیاتی" مانند Strategy را از شاخص‌های سهام جهانی خود حذف کند.

مهلت ارائه بازخورد در مورد این مشاوره در 30 سپتامبر به پایان می‌رسد و تصمیم‌گیری در 16 اکتبر اعلام خواهد شد — تاریخی که می‌تواند میلیاردها دلار از جریان‌های سرمایه صندوق‌های غیرفعال مرتبط با وزن Strategy در شاخص را جابجا کند.