به گفته بن وِرکمن (Ben Werkman)، مدیر ارشد سرمایهگذاری استرایو (Strive)، شرکتهای خزانهداری بیتکوین ممکن است نیاز داشته باشند ساختارهای سرمایه خود را بازبینی کنند، در صورتی که بیتکوین همچنان تحت فشار باقی بماند، و این موضوع احتمال ادغام در سراسر این بخش را بیشتر میکند.
ورکمن در کنفرانس BTC پراگ گفت شرکتهایی که در طول رونق خزانهداری بیتکوین به شدت به بدهیهای قابل تبدیل متکی بودند، ممکن است با فشار فزایندهای روبرو شوند اگر بیتکوین بسیار پایینتر از اوج اکتبر خود در نزدیکی 126,000 دلار باقی بماند.
او گفت در حالی که قیمتهای بالاتر بیتکوین بسیاری از این نگرانیها را کاهش میدهد، یک رکود طولانیمدت میتواند برخی از شرکتها را با انتخابهای دشواری روبرو کند. تحت این شرایط، شرکتها ممکن است نیاز به فروش بیتکوین برای تامین مالی عملیات یا مدیریت تعهدات بدهی داشته باشند، به ویژه در مواردی که ترتیبات تامین مالی شامل الزامات وثیقه یا پوشش باشد.
ورکمن گفت که استرایو "یکی از معدود شرکتهایی بود که هنگام ساخت استراتژی خزانهداری بیتکوین خود، هیچ بدهی قابل تبدیلی را نپذیرفت" و توضیح داد که این شرکت به جای آن بر تامین مالی از طریق سهام تکیه کرده است. به گفته او، این رویکرد به استرایو اجازه داده است تا در طول چرخه فعلی بازار به گسترش خود ادامه دهد بدون اینکه با همان فشارهایی که برخی از همتایان تامین مالی شده از طریق بدهی با آن روبرو هستند، مواجه شود.
در میان نتایجی که او انتظار دارد، ادغام در صدر لیست قرار دارد.
ورکمن با اشاره به خرید شرکت خزانهداری بیتکوین سملر ساینتیفیک توسط استرایو، گفت که ادغامهای بیشتری میتواند پدید آید اگر شرکتهای دارای محدودیت مالی به دنبال جایگزینهایی برای فعالیت مستقل باشند. او افزود که رهبران شرکتها اغلب تمایلی به فروش با ارزشگذاریهای تخفیفخورده ندارند، که این امر فعالیت معاملات را تاکنون محدود کرده است.
در مورد سملر، ورکمن گفت که این معامله به این دلیل انجام شد که اریک سملر (Eric Semler)، رئیس هیئت مدیره سملر ساینتیفیک، از مدل سهام ممتاز که استرایو در حال توسعه آن بود، حمایت کرد، حتی اگر این پیشنهاد نتوانست حمایت کافی سهامداران را در خود سملر به دست آورد.
در بخشهای دیگر این صنعت، شرکتها قبلاً شروع به تنظیم ترازنامههای خود کردهاند. ورکمن به تلاشهای ناکاموتو برای کاهش بار بدهی و بازیابی انعطافپذیری عملیاتی اشاره کرد و این اقدامات را به عنوان تلاشهایی برای رهایی شرکتها از محدودیتهای تامین مالی که در شرایط مساعدتر بازار انباشته شده بودند، توصیف کرد.
این اظهارات در حالی مطرح میشود که سرمایهگذاران همچنان در حال بررسی چگونگی تعادل شرکتهای خزانهداری بیتکوین بین استراتژیهای انباشت تهاجمی با الزامات بازپرداخت بدهی و تعهدات سهامداران هستند.
تحولات اخیر در استراتژی این بحث را روشن میکند.
اوایل این ماه، این شرکت فروش 32 بیتکوین را فاش کرد، اقدامی که به دلیل تعهد دیرینه آن به انباشت بیتکوین، مورد توجه قرار گرفت. طبق گزارش قبلی crypto.news، این معامله حدود 2.5 میلیون دلار با میانگین قیمت 77,135 دلار برای هر سکه به دست آورد.
سوالات در مورد این فروش پس از آن تشدید شد که برخی از شرکتکنندگان بازار آن را به عنوان انحراف از استراتژی انباشت استراتژی تفسیر کردند. مدیران شرکت بعداً این دیدگاه را رد کردند.
فانگ لی (Phong Le)، مدیر عامل استراتژی، گفت که این فروش به عنوان آزمایشی برای سیستمهای داخلی انجام شده است نه اقدامی برای ایجاد نقدینگی برای پرداخت سود سهام. او افزود که این شرکت همچنان به کانالهای تامین مالی مانند انتشار سهام و عرضههای سهام ممتاز دسترسی دارد.
ورکمن در مورد این معامله گفت که این فروش فراتر از اندازه خود اهمیت داشت، زیرا به نمایش نقدینگی بیتکوین برای بازارهای اعتباری و آژانسهای رتبهبندی کمک کرد.
به گفته او، آژانسهای رتبهبندی در حال حاضر به استراتژی رتبهای اختصاص میدهند که بیتکوین موجود در ترازنامه آن را عملاً بیارزش در ارزیابی اعتبار مالی میدانند. تحت این شرایط، اثبات توانایی فروش بیتکوین و تبدیل آن به پول نقد برای شرکتهای خزانهداری که تعهدات سود سهام را حفظ میکنند، اهمیت مییابد.
او استدلال کرد که استراتژی باید به سرمایهگذاران و وامدهندگان نشان دهد که بازار میتواند فروش بیتکوین را در صورت لزوم جذب کند و این شرکت میتواند در صورت نیاز به آن ارزش دسترسی داشته باشد.
این فروش مانع از ادامه برنامه انباشت استراتژی نشد.
در 15 ژوئن، مایکل سایلور (Michael Saylor) اعلام کرد که استراتژی 1,587 بیتکوین را به ارزش تقریبی 100 میلیون دلار خریداری کرده و مجموع داراییهای خود را به 846,842 بیتکوین افزایش داده است. این شرکت همچنین ذخیره نقدی خود را با 100 میلیون دلار دیگر افزایش داد و کل ذخایر دلاری خود را به 1.1 میلیارد دلار رساند.
گزارش قبلی crypto.news اشاره کرده بود که استراتژی پس از خرید 1,550 بیتکوین در هفته اول ژوئن، موقعیت نقدی خود را به 1 میلیارد دلار افزایش داده است. با انجام خرید دیگری اکنون، این شرکت به افزودن بیتکوین ادامه داده و همزمان نقدینگی خود را افزایش داده است.
از نظر ورکمن، این رویکرد از یک واقعیت عملی که شرکتهای خزانهداری با آن روبرو هستند، حمایت میکند. او گفت که شرکتها نمیتوانند ترازنامههای خود را حول یک دارایی واحد بسازند در حالی که از استفاده از آن دارایی تحت هیچ شرایطی خودداری میکنند. به نظر او، فروشهای گاه به گاه، در صورت لزوم، به جای تضعیف استراتژی بلندمدت نگهداری بیتکوین، به نمایش انعطافپذیری بیتکوین به عنوان یک دارایی خزانهداری کمک میکند.
