根據分析公司 Glassnode 和加密貨幣交易所 Bybit 的最新報告，比特幣在為期兩年的跌勢中最劇烈的反彈並非由新的看漲押注推動，而是由空頭遭到軋空所驅動。

報告發現，在八月的五天內，比特幣飆升了 24.6%，即便如此，作為衡量活躍槓桿的以幣計價未平倉量卻下降了 12.6%。這種組合說明了一切：這波走勢是現有空頭被迫平倉的結果，而非交易者大量湧入新的多頭部位。

大約有價值 64,000 BTC 的未平倉量被平倉，在該期間，空頭部位提供了每筆清算美元的 89%。

選擇權市場也印證了這一點。作為交易者對沖下跌風險的賣權（Puts）價格連續 361 天高於買權（Calls）。僅一次交易日就結束了這一趨勢，扭轉了大約一年的看跌倉位，因為市場爭相重新定價。

Bybit 自身的波動率指數在一個交易日中達到了其正常日波動範圍的四倍，期貨曲線的前端大幅重新定價，而較長期合約幾乎沒有變動，這表明市場將此舉視為一次性事件，而非持久的趨勢轉變。

有幾點需要明確說明。這份報告是 Glassnode 和 Bybit 的合作成果，數據截止到 8 月 23 日的結算收盤，Glassnode 的覆蓋範圍包括四個原生加密貨幣選擇權平台，不包括 CME，因此這些數據描述的是原生加密貨幣市場，而非所有比特幣交易場所。

Glassnode 報告中追蹤的動態也並未消失。本週，在聯準會自 2023 年首次升息並同時發布鴿派預測後，比特幣飆升回 80,000 美元以上。

比特幣BTC · 美元

$81,256+5.15%

24小時7天1個月1年年初至今

9月13日9月14日9月16日9月18日9月19日

$81.8千$79.7千$77.6千$75.5千

24小時高點高點$81,864

24小時低點低點$80,838

成交量成交量$8.522億

市場預測Myriad 的賠率

今天$80,000 到 $82,000$80k–$82k85% 機率本週$80,000 到 $82,000$80k–$82k85% 機率

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這次飆升引發了另一次軋空，在單一交易日清算了超過 2.3 億美元的比特幣空頭和整個市場超過 4.45 億美元的部位。CoinGlass 數據顯示，24 小時內總清算量約為 5.29 億美元，其中大部分再次來自空頭。

報告作者們提出了他們自身數據所引發的未解之謎：八月的重新定價是否會持續下去。若要出現持久轉變，應表現為偏度持續買權需求（call-bid）以及曲線前端保持堅挺。如果賣權溢價回歸並伴隨資金費率減弱，則表明市場已經消化了這起事件，而非進入了一個新局面。