Coinbase 已將其 Morpho 驅動的借貸產品擴展至符合資格的巴西客戶，提供基於市場的 USDC 收益，且無固定鎖定期。
Coinbase 於 9 月 9 日的公告中表示，其 DeFi Earn 產品將於未來幾天內開放給符合資格的巴西客戶使用。
用戶可透過 Coinbase 應用程式中的「借貸」分頁存取該服務，並選擇要分配多少 USDC。Coinbase 隨後會將穩定幣鏈上轉移至 Morpho，這是一個連接貸方和借方的去中心化借貸協議。
存入的 USDC 會進入由 Steakhouse Financial 管理的金庫。根據 Coinbase 的說法，該金庫已通過審計，而 Steakhouse 則負責管理資金如何在可用的借貸市場中分配。
借款人提供加密資產作為抵押品，並支付利息以獲取貸方提供的 USDC。他們支付的利息會產生分配給存款人的收益，從而建立一個雙邊借貸市場，而無需 Coinbase 設定固定利率。
與定期存款不同，該產品不要求用戶承諾在固定期限內鎖定資金。Coinbase 表示，客戶可隨時提取其 USDC 和累計獎勵，儘管在鏈上借貸市場中資金的存取可能取決於可用的流動性。
收益將隨 Morpho 上的供需變化，而非保持在保證水平。當 USDC 貸款需求相對於可用供應量增加時，借貸利率可能會上升；而額外存款或較低的借款活動則可能降低利率。
Coinbase One 會員在福利適用情況下可能會獲得額外的利率提升。該公司並未說明巴西客戶在推出時將獲得的利率，也未說明此提升是否適用於該國每個符合資格的 Coinbase One 帳戶。
巴西的推展將擴展 Coinbase 於 2025 年 9 月首次在其他市場推出的借貸模式。正如 crypto.news 先前報導，原始產品將 USDC 路由到 Morpho 位於 Coinbase 以太坊 Layer 2 網路 Base 上的金庫。
在當時描述的設定下，Coinbase 為參與用戶創建了一個智能合約錢包，並將存入的 USDC 導向 Steakhouse 管理的金庫。客戶透過交易所的應用程式獲得存取權限，而借貸交易則透過 Morpho 的鏈上基礎設施進行。
該服務推出時，年化收益率 (APY) 曾高達 10.8%，但該數字是可變的，並不代表固定回報。Coinbase 現表示，該產品已累積近 5 億美元的總供應量，最近提供的利率高達 7.4% APY。
因此，隨著借款人進入或離開 Morpho 市場，當前的收益可能會與這兩個數字有所不同。Coinbase 的常規 USDC 獎勵計畫與鏈上借貸產品仍是分開的，這意味著這兩項服務採用不同的方法為客戶產生支付。
Coinbase 還在 6 月份透過新增 Ethena 驅動的 USDC 金庫來擴展其應用程式內的借貸選單。Morpho 為該產品提供借貸基礎設施，而 Steakhouse 也監督其金庫分配。
6 月份的產品採用與 Coinbase 的 Prime USDC 金庫不同的抵押品配置。其高收益選項包括與 Ethena 資產相關的市場，而 Prime 金庫則專注於 cbBTC、cbETH 和包裝質押以太幣等抵押品。
不同的抵押品結構可能會使貸方面臨不同的流動性和智能合約條件。Coinbase 並未表示巴西的推出將包含 Ethena 相關選項，其 9 月 9 日的公告僅描述了對其現有 Morpho 驅動的 DeFi Earn 服務的存取。
Coinbase 將巴西業務擴展視為 USDC 餘額的另一種用途，與質押及其常規穩定幣獎勵計畫並行。美洲區域總經理 Fabio Plein 表示，該產品是交易所「讓用戶資產更努力地為他們工作」的努力的一部分。
Plein 還將此次推出與 Coinbase 的「萬物交易所」(Everything Exchange) 策略聯繫起來，該公司根據此策略一直在將金融產品添加到單一平台。他的聲明指出質押和 USDC 獎勵是客戶可以利用其支持的持有資產賺取收益的其他服務。
借貸選項具有與僅僅在交易所帳戶中持有 USDC 不同的機制。存款會進入鏈上金庫，並且可用的收益來自借款人，而不是 Coinbase 預先設定的利率。
透過主應用程式存取消除了客戶連接單獨錢包到 Morpho 或手動選擇借貸市場的需求。然而，鏈上執行意味著即使 Coinbase 處理用戶端流程，資金仍然與智能合約和借貸池進行交互。
對於美國客戶，Coinbase 在 2025 年首次推出該產品時，在大多數州都提供相同的通用模式，但排除了紐約州。巴西的推展並未改變美國的資格或美國用戶可用的條款，儘管它擴大了在美國市場首次測試的產品的地理範圍。
Coinbase 推出該產品之際，巴西當局正在加強對加密貨幣業務的控制。6 月份，該國央行在虛擬資產服務提供商的授權和執照續簽流程中增加了獨立審計要求。
所需的審查涵蓋反洗錢措施、客戶資產隔離、內部風險控制和員工合規計畫。審計師也必須在巴西證券監管機構 Comissão de Valores Mobiliários 註冊。
巴西在 2022 年建立了其第一個虛擬資產框架，然後於 2023 年將加密貨幣服務提供商的主要監管權交給中央銀行。現有公司隨後被要求在 2026 年 10 月前達到涵蓋許可、託管、治理和穩定幣監管的框架要求。
Chainalysis 在 6 月報告中引用的估計顯示，巴西在 2024 年和 2025 年的加密貨幣交易量約為 3180 億美元。穩定幣佔其中大部分活動，中央銀行行長 Gabriel Galípolo 表示，美元掛鉤代幣約佔該國報告加密貨幣流量的 90%。
最近的商業活動也已超越交易範疇。一份關於巴西穩定幣支付的八月報告發現，隨著監管機構加強對國際轉帳的審查，提供商正在為金融機構、跨境商務平台和數位資產公司開發服務。
巴西中央銀行根據 BCB 第 561 號決議，限制了在受監管的電子外匯渠道中使用虛擬資產。該規定不禁止透過交易所和錢包進行私人加密貨幣交易或穩定幣轉帳，但受監管的電子外匯提供商在與海外交易對方結算時，必須使用外匯交易或非居民雷亞爾帳戶。
