Jack Mallers 已辭去 Twenty One Capital 執行長一職，投資者對此反應不佳。

這家比特幣國庫公司（一家將比特幣作為資產負債表上資產的上市公司，讓普通投資者無需直接購買即可接觸這種加密貨幣）的股價週二下跌近 15%。

Mallers 與 Tether 共同創立了 Twenty One——Tether 是 USDT（全球使用最廣泛的美元掛鉤穩定幣，一種價值固定為一美元並作為加密貨幣交易骨幹的數位代幣）的發行商——並於 2025 年 12 月透過 SPAC 合併將該公司在紐約證券交易所上市。SPAC，即特殊目的收購公司，是一種為了比傳統 IPO 更快地將其他公司上市而專門成立的空殼公司。

Twenty One 仍持有 43,514 枚比特幣（BTC）。以目前價格計算，其資產負債表價值超過 40 億美元，在所有公開上市公司中比特幣持有量排名第二，僅次於 Michael Saylor 的 Strategy 公司。Strategy 公司是 2020 年有效開創企業比特幣國庫策略的先驅，該公司借錢大規模購買比特幣，並敢於挑戰任何人說這是一個壞主意。

從未發生的合併

Mallers 的離職伴隨著更糟糕的消息。據彭博社報導，Tether 將三家比特幣業務合併為一家單一公開上市公司實體的計畫已正式告吹。這項提議的合併原計劃將 Twenty One 的國庫業務、Strike 的比特幣支付和借貸平台（業務遍及 100 多個國家）以及 Elektron Energy 的挖礦基礎設施整合到一家公開上市公司旗下。

Tether 於 2026 年 4 月在比特幣大會上首次提出此想法，Mallers 公開表示支持。據 Decrypt 報導，這項交易被宣傳為旨在打造「全球首屈一指的比特幣上市公司」，將挖礦、支付和國庫管理整合為一檔股票。Mallers 原定領導合併後的實體；Elektron Energy 創辦人 Raphael Zagury 原定擔任總裁。

該架構已告終。Strike 將保持獨立營運。Twenty One 和 Elektron 仍在就一項潛在的雙邊交易進行初步討論，但尚未確認或保證達成任何協議。

Mallers 在 X 平台上簡短說明。他寫道：「這不是一個容易的決定，但卻是正確的。我畢生的事業仍然是比特幣。我的比特幣公司是 Strike。工作仍在繼續。」

Elektron Energy 的創辦人，曾任德意志銀行和美林證券董事總經理以及高盛副總裁的 Raphael Zagury，已被任命為新任執行長。他對投資者的訊息與 Mallers 的截然不同。

Mallers 以積極累積比特幣來建立 Twenty One 的形象，而 Zagury 則承諾實行機構紀律。根據 Tether 的官方公告，Zagury 表示 Twenty One「應以其產生的現金流和配置資本的紀律來衡量」。

比特幣國庫公司這一類別自最初的熱潮以來面臨著越來越多的質疑。Twenty One 公司的股價曾達到 52 週高點 31.51 美元，隨後跌至 4.81 美元的低點。2026 年 5 月，Tether 透過收購軟銀約 25% 的股權來鞏固控制權——軟銀這家日本投資巨頭最初為此支付了 9.993 億美元。