渣打銀行表示，Strategy 近期出售比特幣的舉動，可能預示著以太幣表現將開始超越比特幣。

Strategy 週一披露，它在五月最後一週售出了 32 枚比特幣，這僅佔其仍持有 843,706 枚比特幣的微不足道的一小部分。儘管出售數量「微乎其微」，但市場反應卻說明了一切，渣打銀行數位資產研究全球主管 Geoffrey Kendrick 週二在發送給 The Block 的電子郵件備忘錄中表示。

他說：「我認為昨天是以太幣（ETH）表現超越比特幣（BTC）的開始。」

Kendrick 的評論是在他上週的報告之後提出的，他在報告中將以太坊目前的狀況比作 2001 年網路泡沫破裂時的亞馬遜。他認為，就像當時的亞馬遜一樣，儘管以太幣（ETH）的價格最近表現不佳，但以太坊的內部指標仍在持續改善。Kendrick 維持了他對以太幣的長期價格目標，即 2026 年底達到 4,000 美元，2030 年底達到 40,000 美元，他引證了以太坊在穩定幣、代幣化實體資產和去中心化金融活動中日益增長的作用。

在 Strategy 宣布出售比特幣後，比特幣（BTC）價格跌破 70,000 美元。Kendrick 表示，在比特幣下跌的日子裡，週一標誌著過去幾年 ETH-BTC 最大的上行波動之一，自 2024 年初以來，比特幣下跌的日子裡，只有 23 個 ETH-BTC 上漲的日期漲幅更大。

比特幣下跌時 ETH-BTC 的價格變動（大於昨日）

Kendrick 表示：「像昨天這樣的日子構成了 ETH-BTC 的重要轉折點。」他現在預計 ETH-BTC 比率將從目前的約 0.028 上升到年底的 0.040。他補充說，即使 Strategy 迅速回購了多倍於其近期出售的比特幣，這一觀點仍將保持不變。

Kendrick 說：「我認為即使本週 Strategy（MSTR）很可能回購了上週出售的 32 枚比特幣的數倍，情況也會如此。」

以太坊庫存公司的質押優勢

Kendrick 表示，Strategy 的出售還突顯了比特幣庫存公司和以太坊庫存公司之間的一個關鍵區別，後者通常被稱為數位資產庫存公司（DATs）。

Kendrick 說，由於以太幣可以進行質押，目前產生約 3% 的收益，因此以太坊庫存公司「絕無必要」出售其持有的資產。比特幣庫存公司則沒有這種好處。

因此，Kendrick 預計以太坊庫存公司將重新獲得比 Strategy（MSTR）更高的資產淨值倍數（mNAVs）。更高的 mNAV 通常能讓庫存公司更容易籌集資金，並使商業模式更具可持續性。

Kendrick 強調，主要以太坊庫存公司（包括 Bitmine Immersion 和 Sharplink）的 mNAV 最近已跌破 Strategy 的水平。然而，他預計主要以太坊庫存公司的 mNAV 將重新超越 Strategy。

BMNR 和 SBET 相對於 MSTR 的 mNAV

根據 The Block 的價格頁面顯示，比特幣目前交易價約為 68,790 美元，在過去 24 小時內下跌超過 4.25%，而以太幣交易價約為 1,975 美元，同期下跌 0.25%。就 Strategy 本身而言，其股票在週二上午下跌超過 7%，延續了週一的跌勢。