金融科技資深人士 Wojciech Kaszycki 在渣打銀行為符合資格的阿聯酋機構推出可交割比特幣和以太幣交易後，提出了評估銀行實際採納比特幣的三個測試：客戶託管餘額、信用額度資助的現貨交易以及其作為貸款抵押品的使用。
渣打銀行於 9 月 3 日表示，符合資格的機構可透過其杜拜國際金融中心分行交易可交割的比特幣和以太幣，使其成為首家提供機構級別數位資產現貨交易的全球系統重要性銀行（GSIB）。
該服務支援透過銀行現有電子管道（包括已用於外匯的介面）進行比特幣/美元和以太幣/美元交易。客戶可選擇資產的結算地點，可使用渣打銀行在阿聯酋的託管平台或另一個託管機構。
正如 crypto.news 先前報導，該銀行在 2025 年 7 月透過其英國分行推出相同的交易模式一年多後，才在阿聯酋推出此服務。渣打銀行已於 2024 年 9 月開始在阿聯酋提供受監管的數位資產託管服務，最初支援比特幣和以太幣，Brevan Howard Digital 為其首批客戶。
Mobilum 創辦人兼董事長，同時也是華沙上市公司 BTCS S.A. 的策略顧問 Wojciech Kaszycki 告訴 crypto.news，將數位資產納入銀行的外匯介面，對於機構而言，只消除了其中一個小障礙。
根據 Kaszycki 的說法，財資團隊更關心交易對手的身份、內部風險審批、託管標準、審計師認可，以及每筆交易如何進入公司的會計系統。
「財資團隊中沒有人會說：『如果比特幣看起來像我的歐元/美元報價單，我就會買。』」
在他看來，一個有意義的系統會將比特幣交易與機構已用於其他貨幣的信貸額度、限制、確認和後台流程連接起來。這種整合將使財資部門能夠將加密貨幣視為常規的資產負債表項目，而不是作為一個單獨的專案來運作。
Kaszycki 說：「如果它只是圖形使用者介面（GUI）中的一個新代碼，而其背後的一切都是手動的，那這只是一個展示。」
他根據自己在一家上市比特幣財資公司和杜拜家族辦公室的工作經驗補充說，在不需預先向平台轉移資金的情況下，使用銀行信貸額度進行交易，將更容易獲得董事會的批准。
根據 Kaszycki 的說法，現貨交易量並非衡量機構採納的良好指標，因為交易活動的增加可能無法顯示公司或基金是否打算持有數位資產。
他反而指出銀行為非加密貨幣產業客戶持有的託管餘額。此類餘額將顯示傳統公司、基金和其他機構已選擇透過受監管的銀行關係持有比特幣，而不僅僅是交易它。
他的第二個指標是銀行為現貨購買提供的信貸。消除預先注資交易的需求，將表明銀行的風險部門已評估該資產，設定了曝險限額，並在機構的信用框架內批准了它。
他說，比特幣進入銀行貸款帳簿將提供最強烈的信號，特別是如果貸方披露對抵押品應用的折價。折價會降低銀行在計算貸款金額時對質押資產的估值。
Kaszycki 說：「當一家銀行必須對其定價、託管並在必要時變現時，那就是採納。其他一切都只是行銷。」
美國的銀行已開始朝這個方向發展。一份八月關於摩根大通抵押品的報告引述比特幣的折價為 30% 至 50%，這意味著 100 萬美元的質押比特幣可以支持 50 萬至 70 萬美元的貸款收益，具體取決於借款人和貸款條款。
根據該報告，接受比特幣作為抵押品也會產生清算風險，因為價格急劇下跌可能觸發追加保證金通知和強制平倉。因此，貸方在將比特幣與債券、股票或黃金等資產並列之前，需要制定估值、託管、抵押品監控和清算規則。
Kaszycki 也指出，一些上市公司已獲得審計師批准將比特幣持有量計入其資產負債表。BTCS 在華沙證券交易所持有比特幣作為庫存資產，他表示審計過程比完成交易本身需要更多的工作。
允許客戶使用其偏好的託管機構提供了靈活性，但 Kaszycki 表示，將執行與託管分開會產生熟悉的結算風險。一方可能需要先轉帳、預先注資交易，或使用雙方都信任的託管服務商。
可交割現貨交易要求買方收到基礎比特幣或以太幣，而不是與其價格掛鉤的現金結算合約。當數位資產和現金透過獨立系統傳輸時，其中一個部分可能在另一個部分完成之前發生。
Kaszycki 將這種設定與 2005 年的外匯結算進行了比較。根據他的評估，比特幣可以在任何時間在不到一小時內完成最終結算，而美元轉帳可能仍受 SWIFT 處理、銀行營業時間和付款截止時間的限制。
他說：「慢的一環是法定貨幣。」
Kaszycki 表示，代幣化銀行存款或受監管的穩定幣可以將現金和資產部分置於兼容的系統上，從而實現支付對支付（PvP）結算，使兩筆轉帳同時完成。託管機構還需要有條件釋放功能，而不是等待確認收到電匯後才釋放加密貨幣。
對於多家銀行之間的交易，他說，一個模仿 CLS 的淨額結算網路可以減少交易對手雙邊交換的總金額。如果沒有這樣的系統，銀行必須依賴信貸額度、批准的錢包清單、結算窗口以及工作人員監控區塊鏈瀏覽器。
渣打銀行已經測試了將交易所活動與資產儲存分離的方法。根據 OKX 於 2025 年 4 月推出的一項抵押品鏡像安排，機構可以將符合條件的資產存放在銀行，同時其價值會顯示在交易所交易帳戶中。該框架後來於 2026 年 4 月將貝萊德的 BUIDL 代幣化美國國庫基金添加為符合條件的抵押品。
Kaszycki 表示，大型銀行可以佔領更多機構級加密貨幣交易，因為企業財資部門、投資基金、保險公司和海灣主權機構通常偏好那些已支持其合規和信用要求的交易對手。
客戶可能願意接受更高的價差，以換取銀行資產負債表、文件和既定關係的服務。Kaszycki 預計銀行會從原生加密貨幣市場獲取價格，然後為機構客戶加上價差。
在這種結構下，加密貨幣交易所將保留多項優勢。其市場持續運作，包括週末，而銀行仍圍繞營業時間和現有的人員配置模式運作。原生平台還提供更多資產和更深入的衍生品市場，而大部分加密貨幣的價格發現仍在此發生。
他說：「在 BTCS，我們大多數大規模場外交易都是與做市商而非透過訂單簿進行的，正是為了結算靈活性。銀行只是這種邏輯的下一步。」
美國法規現在賦予國家銀行參與該流程多個環節的空間。一份 2025 年 12 月關於 OCC 指引的報告解釋說，國家銀行可以作為無風險委託人進行配對的加密貨幣交易，前提是它們對沖曝險並遵守交易、反洗錢和第三方風險控制。
早期的 OCC 指引也證實，國家銀行可以提供加密貨幣託管和執行，或將這些功能外包給合格的提供商。銀行仍需負責管理由次級託管機構和其他外部公司造成的風險。
一份八月對美國託管市場的審查發現，紐約梅隆銀行、道富銀行、渣打銀行、美國銀行和花旗銀行已經推出或正在準備直接數位資產託管服務。該報告將銀行參與的增加與美國證券交易委員會於 2025 年 1 月撤銷第 121 號員工會計公告以及 OCC 確認銀行託管權限的信函聯繫起來。
Kaszycki 表示，銀行提供現貨信貸將表明其風險團隊已為比特幣建立了正式模型，而公開的抵押品折價將揭示貸方如何評估其波動性。在企業方面，他將考慮那些審計師批准比特幣持有量的上市公司，BTCS 已為其華沙上市的庫存資產完成了這個流程。
