巴西巴拉那州一家酪農場的十頭牛，剛成為該國證券交易所正式註冊的首批牲畜抵押品。這項由區塊鏈追蹤、佩戴AI感測器項圈的動物所支持的交易，是對加密貨幣世界熱衷於將實體資產代幣化，是否真能幫助走投無路的農民的真實世界測試。

位於Imbituva的Fazenda Engenho Velho農場，使用價值12萬巴西雷亞爾（約23,310美元）的十頭牛，從經中央銀行授權的直接信貸公司BMP獲得了10萬巴西雷亞爾（約19,420美元）的CPR-F（Cédula de Produto Rural Financeira，巴西的農村信用憑證，允許農民以牲畜或農作物抵押借款）。隨後，BMP將這些債權出售給Target FIDC（一個購買並貨幣化應收帳款的基金），後者將整筆交易在巴西主要證券交易所B3上註冊。

這些牛被「代幣化」了。每隻動物都獲得了一個獨特的加密數位ID，該ID是根據農業科技新創公司Cowmed（該公司利用AI監測乳牛群）所製造的智慧項圈，收集到的健康、行為和位置數據生成的。Cowmed的系統將這些數據點以加密方式雜湊成一個防篡改的識別碼，並直接與信貸合約綁定——無需農場實地檢查。

銀行通常會對牲畜抵押品打折高達60%。一頭帳面價值20,000巴西雷亞爾（2,380美元）的牛，在貸款用途上最終可能只被估價為8,000巴西雷亞爾（1,600美元），因為貸款方沒有可靠的方法來追蹤動物的狀況或確認其是否仍然存活。「有了監測，這種不確定性就被消除了，」Target FIDC董事Humberto Brenner告訴Globo Rural。他也指出推動此模式需求的因素：「銀行將越來越多地要求實體抵押品和新資訊。」

巴西的農業背景使得情勢更加嚴峻。根據Serasa Experian的數據，2025年農業綜合企業的破產保護申請（recuperação judicial，巴西版的《破產法》第11章）達到1,990件，幾乎是2023年534件的四倍。高利率、暴跌的商品價格和氣候衝擊，共同導致該行業陷入一場緩慢的信貸危機。

Cowmed執行長Thiago Martins將此操作描述為對該現實的直接回應。「我們將牛隻這種真實的有形資產，轉變為由獨特代碼實時監控的數位資產，」他告訴CNN巴西。「這種數位化使得在B3上正式註冊為金融證券成為可能——這個過程為農民提供了獲得融資的有利機會，在農業綜合企業信貸緊縮之際，開闢了新的抵押品替代方案。」

關於該模式能為生產者提供什麼：「這項操作使農民能夠獲得在成本和額度方面更具吸引力的信貸。我們希望透過一種新的替代方案，將農民與金融機構聯繫起來。」

這筆交易符合更廣泛的實物資產代幣化（RWA tokenization）浪潮——即將實體資產轉換為可用作金融工具的數位代幣的做法——透過代幣化美國國債和房地產，該領域在DeFi平台上的總鎖定價值已超過100億美元。Cowmed的版本只是剛好帶有蹄子。

該公司目前在巴西、美國、加拿大、烏拉圭、巴拉圭和玻利維亞的1,200個農場監測著10萬頭牛，總估值約20億巴西雷亞爾（約3.954億美元）。Martins預計，其中20%的牛群——即4億巴西雷亞爾，或7,760萬美元——可以在兩年內作為代幣化抵押品。目前Target FIDC正在評估另外四家巴西農民，兩家公司目標是到2026年底透過此模式提供500萬巴西雷亞爾，約97.1萬美元的信貸。