Coinbase Institutional 和 Glassnode 對 2026 年第三季的加密貨幣前景維持中立態度，因為市場季度收縮 12% 與比特幣早期累積跡象相互衝突。
Coinbase Institutional Research 和 Glassnode 的展望是基於超過 25 張圖表，涵蓋鏈上活動、機構資金流、宏觀經濟狀況和跨資產相關性。他們聯合發布的「2026 年第三季加密貨幣圖表報告」認為，儘管比特幣數據有所改善，但尚未克服流動性緊縮、地緣政治緊張局勢和疲弱的交易所交易基金 (ETF) 需求所帶來的壓力。
這份於 7 月 24 日發布的報告顯示，扣除穩定幣後，加密貨幣總市值在第二季下跌了約 12%。同期穩定幣供應量達到歷史新高，Coinbase 和 Glassnode 將此解釋為一些賣家轉向美元掛鉤代幣，而非完全退出加密貨幣市場的跡象。
比特幣與傳統資產的關係也發生了急劇變化。根據報告，其與標普 500 指數的 90 天相關性從 2025 年第四季的 0.58 降至 0.12，而與黃金的相關性則攀升至 0.57。
Coinbase Institutional 和 Glassnode 表示，這些讀數表明比特幣的交易模式更像是受利率和可用流動性驅動的價值儲存工具，而非科技股。研究人員仍未斷言市場已觸底反彈。
Coinbase Institutional 和 Glassnode 表示，多個比特幣指標表明，此次修正可能正在進入累積階段。過去三個月內移動過的代幣數量仍接近多年低點，而處於獲利狀態的比特幣供應佔比已跌破其統計區間下限。
研究人員指出，過去類似的獲利水平通常出現在累積階段而非派發階段。然而，長期持有者似乎已暫停買入，使得鏈上情況呈現低估值與老練投資者信念有限的分裂局面。
Coinbase 量化策略師 Colin Basco 在報告中寫道：「隨著估值受到壓縮，我們認為這是一個觸底過程的早期階段，而非已形成一個持久的低點。」
現貨 ETF 活動提供了另一個謹慎的訊號。Coinbase 和 Glassnode 發現，美國比特幣和以太坊 ETF 的資金流在 2026 年上半年一直呈負值，儘管資金流出的速度開始放緩。報告稱，資金外流放緩可能表明機構需求正在穩定，但並未將此變化視為復甦的確認。
以太坊在季度末進入了較弱的鏈上位置。根據報告，ETH 回到全面投降區，導致平均持有者處於虧損狀態，因為價格下跌將總未實現收益推入負值區域。
同時，儘管現貨需求依然薄弱，槓桿多頭頭寸卻有所增加。Coinbase Institutional 警告稱，這種情況可能使衍生品交易者面臨另一次強制去槓桿化事件，類似於先前週期低點時的清算。該公司表示，明確突破上方阻力將比再次測試支撐提供更強烈的反轉證據。
根據 Coinbase Institutional 的說法，宏觀經濟狀況仍然是加密貨幣持續復甦的主要障礙。在 6 月的會議上，聯邦準備理事會 (Fed) 在主席 Kevin Warsh 的領導下，連續第四次會議將利率維持在 3.50% 至 3.75% 之間。
儘管利率維持不變，聯準會卻將其 2026 年通膨預測上調至 3.6%，下調了成長預估，並將其年終政策利率中位數預測上調至 3.8%。Coinbase Institutional 將此訊息描述為鷹派且略帶停滯性通膨，並補充說，較高的利率和更堅挺的美元可能會限制風險資產可用的流動性。
地緣政治威脅增加了另一層壓力。報告指出，美國與伊朗衝突再次升級、油價再次上漲以及主要數位資產國庫公司可能拋售，都是本季的看跌催化劑。
面對這些風險，Coinbase Institutional 建議保持耐心和控制曝險，而非追逐短暫的反彈。其中立的觀點為累積留下了空間，但在研究人員確認市場已觸底之前，需要更強的價格確認。
這一謹慎的預測發布之際，Coinbase 正將其服務擴展到美國以外地區。7 月 22 日，該公司在新加坡 One Raffles Quay 開設辦事處，並宣布計劃在未來 18 個月內將其在當地員工數從約 150 人增加到約 200 人。
在加拿大，Coinbase 正在準備將代幣化股票、預測市場和其他傳統金融產品納入其「一切交易所」模型。該公司表示，其 6 月的系統更新還引入了美國證券交易委員會 (SEC) 註冊的 AI 投資顧問和交易代理，同時計劃推出股票期權、IPO 前產品和代幣化股票。
產品主管 Jordan Fish（又名 Cobie）已單獨承認，在糾紛損害了對 Base 的信任後，Coinbase 與加密原生用戶疏遠了。Fish 現在負責 Base App 和 Coinbase 交易產品，而 Jesse Pollak 則將注意力重新放回 Base 區塊鏈。
這些產品和區域計劃關乎 Coinbase 的長期發展，而其研究團隊的第三季立場仍與當前流動性和市場數據掛鉤。要改善前景，Coinbase Institutional 和 Glassnode 正在尋求更強勁的 ETF 需求、降低槓桿風險以及比特幣果斷突破阻力位。
