歐洲的加密貨幣市場已超越爭奪加密資產市場（MiCA）許可證的競賽。
下一個考驗是，獲授權的公司能否負擔歐盟完整法規下營運所需的人員、資金和控制措施。
成本壓力可能將小型加密貨幣公司推向合併、出售或銀行合作。同樣的模式也可能在英國出現，英國金融行為監管局（FCA）將於2026年9月30日開放其授權申請通道。
MiCA過渡期已於2026年7月1日在整個歐盟結束。歐洲證券及市場管理局（ESMA）表示，任何未經授權向歐盟客戶提供服務的公司都必須停止相關加密服務。未獲許可的公司必須執行退出計畫，並協助客戶將資產轉移至獲授權的提供商或自託管錢包。
獲得許可證讓加密資產服務提供商得以進入MiCA的跨境服務機制，但也帶來了持續的義務。公司必須維護治理、資本、市場行為、客戶投訴處理、網路安全和反洗錢系統。這些固定成本對較小的交易所、經紀商和託管商而言，負擔更重。
值得注意的是，此前有超過3,000家加密貨幣公司根據早期國家系統進行了註冊，而截至5月，只有194家獲得了MiCA批准。在7月截止日期前後獲得批准後，ESMA的註冊名單隨後達到了約300家獲授權的提供商。
英國選擇將加密貨幣納入其現有的金融服務框架，而非建立獨立的MiCA式監管體系。FCA表示，交易平台、託管方、中介機構、穩定幣發行方以及安排質押服務的公司將需要獲得授權。申請將於2026年9月30日至2027年2月28日開放，該制度將於2027年10月25日生效。
據CoinDesk引述摩根路易斯合夥人Steven Lightstone的說法，FCA在涉及消費者事務方面維持「非常高的標準」。他表示，加密貨幣公司將「被視為任何正常的傳統金融機構」。銀行已運作許多所需的治理、報告和金融犯罪系統。
FCA最終的加密貨幣規則還將客戶資產保護延伸至加密資產託管。其CASS 17框架涵蓋了獲授權託管方的保障義務。從零開始建立金鑰管理、對帳、分離和恢復程序，其成本可能高於加入一個受監管的集團。
銀行可以透過收購獲得技術、許可證和專業團隊，而無需在內部建立所有服務。加密貨幣公司則可以獲得資本、合規人員、分銷管道和客戶關係。當雙方都不希望全面收購時，合作夥伴關係可能提供一條中間道路。
近期歐洲的活動顯示了這兩種模式。法國的CACEIS正接近達成一項收購MiCA許可加密平台Meria的協議。葡萄牙的Bison銀行在整合其數位資產子公司後，成為MiCA授權的提供商。西班牙的Cecabank也為金融機構推出了受監管的加密資產託管服務。
一群歐洲銀行選擇Fireblocks來支持計畫中的MiCA合規歐元穩定幣，而Qivalis則將其聯盟擴展到15個國家的37家金融機構。
Sygnum Europe執行長Simon Schneider告訴CoinDesk，目前只有不到20%的歐洲銀行提供加密服務。銀行高管預計監管確定性將促使更多客戶資產流向獲許可的機構。銀行已擁有客戶網路和合規框架，這為在託管、經紀業務、質押和代幣化領域的合作夥伴關係創造了空間。
BCG和FT Partners的一份報告發現，金融科技併購價值從2023年的1050億美元增長到2025年的2510億美元。2025年，具規模的金融科技公司完成了659宗收購，而銀行和其他老牌機構完成了589宗。數位資產和合規領域是吸引買家的主要領域之一。
MiCA可能會為交易提供另一個理由。買方可以將合規成本分攤到更大的客戶群上，而被收購公司則可以避免維護重複的許可證和系統。監管機構在任何交易完成後，仍將審查所有權、治理、外包和客戶保護。
整合並不意味著銀行將取代所有加密原生公司。專業提供商仍然提供許多銀行所缺乏的技術和市場知識。自我託管也將繼續存在於受監管託管方的商業模式之外。可能的變化是獨立提供商減少，而更多集團將銀行分銷與加密基礎設施結合。
最終形態將取決於授權決策、營運成本和客戶遷移。MiCA將獲授權的提供商與必須離開歐盟市場的公司區分開來。FCA的2027年制度可能在英國施加類似的壓力。較小的公司可能需要籌集資金、共享基礎設施、出售或離開受監管市場。這可能會使規模對於尋求長期受監管歐洲市場准入的公司來說，比速度更有價值。
