Neutrl 已於 9 月 17 日為 NUSD 和 sNUSD 持有者開放了一項早期贖回計畫，允許符合資格的用戶在因準備金流動性問題導致協定於 8 月暫停正常運作後，將其代幣兌換為 USDC。
Neutrl 表示，持有者可以連結其包含 NUSD 或 sNUSD 的錢包，簽署鏈上訊息以證明錢包所有權，並在提交請求前審閱適用的贖回詳情。完成的贖回會以 USDC 支付用戶，並銷毀相應的 NUSD 或 sNUSD。
該公司在公告中並未說明恢復百分比。結構化收益協議 Strata 隨後檢查了已部署的贖回合約，並報告 redemptionRate() 值為 510000000000000000，相當於 0.51 的參考匯率。
Strata 將贖回合約識別為 0xB3f07D3392102fC23264a78e2A1A8B6421123828，並表示鏈上可見的比率為 0.51。此讀數支持了持有者目前面臨的支付約為 NUSD 原始 1 美元參考價值一半的說法，儘管 Neutrl 並未公開將該計畫描述為 50% 的恢復。
一份獨立報告指出，Strata 將合約價值視為當前計畫下可觀察到的贖回參考。資格、最終支付詳情和可用性仍受 Neutrl 營運商 Caverna Auctus Inc. 設定的條款限制。
Neutrl 自己的公告僅聲明贖回率是固定的，並基於協議先前披露的流動準備金。用戶在提交請求前會透過入口網站收到確切的適用詳情。
該計畫預計將開放至 2026 年 11 月 14 日。Neutrl 將該日期描述為預期的截止日期，並受適用條款限制，這意味著它並未將該日期作為無條件的保證。
一位 X 用戶獨立聲稱用戶可以收回「約 50%」，並且必須接受一份「免責聲明」。前一部分與 Strata 報告的 0.51 合約讀數大體一致。本報告審閱的任何公開 Neutrl 聲明或其贖回條款的索引副本均未證實聲稱的免責聲明要求。
此次贖回計畫是在 8 月首次披露的準備金問題之後推出的。Neutrl 表示，它發現了其策略中持有的部位出現問題，影響了其部分準備金的流動性。
在諮詢法律顧問後，該協議暫停了受影響的智能合約。Neutrl 特別指出，該事件「不是智能合約漏洞利用、駭客攻擊或程式碼漏洞造成的」。
截至 8 月 28 日，該協議披露了約 2700 萬美元的可用流動資產。其他策略部位仍記錄在帳上，伴隨相關的損益，但 Neutrl 表示，它們在該階段無法清算。
管理層表示，無法確認非流動部位的時機、總金額或恢復價值。了結剩餘部位預計需要時間，使得任何後續恢復的價值不確定。
2700 萬美元的數字是在該協議今年早些時候報告了更大的準備金基礎之後出現的。正如早先的準備金暫停報導所稱，截至 6 月 21 日，Neutrl 的儀表板顯示約 9100 萬美元的資產，而 NUSD 約為 9000 萬美元，此後其詳細的準備金顯示被重新計算。
鏈上研究人員引用的另一份 6 月快照顯示，更早時期的準備金帳本更高，約為 1.37 億美元。該數字早於 8 月的凍結，不應被視為贖回開放時協議的資產價值。
每次成功贖回都會將上繳的 NUSD 或 sNUSD 移出流通。Neutrl 表示，代幣在 USDC 支付給持有者後會被銷毀，防止已贖回的單位繼續存在。
該入口網站要求用戶簽署訊息以驗證對錢包的控制權，然後才能繼續。Neutrl 提醒持有者僅使用其官方贖回網址，因為恢復計畫可能會吸引假冒網站和惡意的錢包連接請求。
該公司表示，新的贖回合約已由第三方安全審計師進行審查。在本報告審閱的 9 月 17 日公開公告中，它沒有提及審計師的名稱，也沒有透過公告本身發布審計報告。
在開放該計畫之前，Neutrl 表示部署取決於完成一份新的贖回合約、獨立審計以及法律和財務審查。其早先的指導目標是 9 月初，因此 9 月 17 日的啟動晚於最初的預定時間。
基於 NUSD 構建的結構性產品也受到影響。Strata 表示，根據 Neutrl 市場結構，0.51 的估值導致其 jrNUSD 劣後部分（junior tranche）被減記為零，而剩餘價值根據該產品的損失分配機制流向優先部分 srNUSD（senior tranche）。
正如先前關於 NUSD 供應狀況的報導，在贖回啟動之前，NUSD 的流通量已經急劇萎縮，從 2 月份的約 2.26 億美元降至 8 月份的約 5360 萬美元。
CoinGecko 目前顯示 NUSD 的流通供應量約為 5339 萬枚，參考價格接近 0.9983 美元。數據提供商警告稱，NUSD 在其追蹤的交易所上已長時間未進行交易，這意味著顯示的價格代表的是舊的記錄市場價值，而非持有者目前可以退出的活躍價格。
因此，不應將接近 1 美元的追蹤報價直接與 0.51 的贖回合約讀數進行比較，就好像兩者都代表同樣可及的市場一樣。CoinGecko 表示，該代幣在其追蹤的場所已不再有活躍的交易對。
準備金問題對於 NUSD 的原始結構尤為重要。Neutrl 將 NUSD 定位為一種合成美元，其背後由流動穩定幣、透過場外交易 (OTC) 獲得的加密貨幣部位以及德爾塔中性交易策略支持，而非僅限於現金和國庫券的投資組合。
其 2025 年 4 月的募資發布描述了一項策略，部分圍繞以折扣價購買鎖定型替代幣，並透過永續期貨對沖市場風險。STIX 和 Accomplice 領投了 500 萬美元的種子輪融資，Amber Group、SCB Limited、Figment Capital 和 Nascent 等也參與了投資。
該公司在發布時表示，這種結構可以在使用通常與機構 OTC 市場相關的部位的同時保持流動性。該描述是該公司在 2026 年準備金問題發生前所作的聲明，並不能證明目前贖回計畫下可用的流動性。
Neutrl 尚未提供非流動策略部位的最終估值，也未說明後續資產恢復是否能為接受當前贖回計畫的持有者帶來額外支付。其目前的免責聲明表示，時間、金額和恢復結果均為估計值，可能隨時更改，恕不另行通知。
